Bezpieczeństwo hybrydowe - Hybrid security

Papiery wartościowe
Vereinigte Ostindische Compagnie bond - Middelburg - Amsterdam - 1622.jpg
Papiery wartościowe
Rynki
Obligacje według kuponu
Obligacje według emitenta
Akcje (akcje)
Fundusze inwestycyjne
Finansowanie strukturalne
Pochodne
Rynki finansowe
Spojrzenie na skomputeryzowaną tablicę wartości akcji na Filipińskiej Giełdzie Papierów Wartościowych
Rynek obligacji
Giełda Papierów Wartościowych
Inne rynki
Bez recepty (pozagiełdowe)
Handlowy
Powiązane obszary

Hybrydowe papiery wartościowe to szeroka grupa papierów wartościowych, które łączą cechy dwóch szerszych grup papierów wartościowych, dłużnych i kapitałowych .

Hybrydowe papiery wartościowe zapewniają przewidywalną (stałą lub zmienną) stopę zwrotu lub dywidendę do określonego dnia, w którym to momencie posiadacz ma szereg opcji, w tym zamianę papierów wartościowych na akcje bazowe.

W związku z tym, w przeciwieństwie do akcji (kapitału), posiadacz ma z góry określony (a nie rezydualny ) przepływ środków pieniężnych, a w przeciwieństwie do papieru wartościowego o stałym oprocentowaniu (dług), posiadacz ma możliwość zamiany papieru wartościowego na kapitał bazowy . Inne typowe przykłady to akcje zamienne i akcje uprzywilejowane .

Hybrydowe papiery wartościowe mają inną strukturę niż papiery wartościowe o stałym oprocentowaniu. Podczas gdy cena niektórych papierów wartościowych zachowuje się bardziej jak papiery wartościowe o stałym oprocentowaniu, inne zachowują się bardziej jak akcje bazowe, na które mogą zostać zamienione.

Przykłady

  • Obligacji zamiennych jest wiązanie ( tj pożyczka dla emitenta), który może być przekształcony wspólnych akcji emitenta. Obligację zamienną można wycenić jako połączenie obligacji prostej i opcji zakupu akcji spółki.
  • Akcje uprzywilejowane z możliwością wykupu lub płatne na żądanie dają emitentowi możliwość odkupu akcji po określonej cenie po określonej dacie, zamieniając je na akcje własne . W związku z tym, jeśli stopy procentowe spadną, firma ma elastyczność, aby wykupić akcje, a następnie ponownie je wyemitować po niższym oprocentowaniu, zmniejszając koszt kapitału .
  • Pożyczka PIK może nieść zdejmowany nakaz (prawo do zakupu określonej liczby akcji lub obligacji po danej cenie w określonym przedziale czasu) - pożyczka jest dług (Bond), podczas gdy nakaz jest kapitał


Ważne terminy

  • Zwroty : Przewidywalna dywidenda, często oferowana posiadaczowi w związku z tym możliwą korzyścią podatkową
  • Cena kapitału :
  • Cena porusza się zgodnie z ceną akcji (stałe warunki konwersji, np. 1 konwersja hybrydowa na 1 akcję)
  • Podobnie jak obligacje, cena nie zmienia się zgodnie z ceną akcji (zmienne warunki konwersji, wartość nominalna (zwykle 100 USD) przeliczana na akcje o wartości 100 USD).
  • Rabat : zwykle oferowany jest rabat do ceny akcji w momencie konwersji.
  • Reset/resetowalny : W dniu resetu warunki zabezpieczenia (stopa dywidendy, data następnego resetu) mogą ulec zmianie. Posiadacz może zaakceptować nowe warunki resetowania lub dokonać konwersji na akcje.
  • Skumulowany/nie skumulowany Odnosi się do przypadku niewykonania wypłaty dywidendy.
  • Skumulowany: nieodebrane wypłaty dywidendy są dodawane do następnej wypłaty dywidendy.
  • Nie kumulatywnie: utracone wypłaty dywidendy zostają utracone.
  • Zwrotne/niewymienialne
  • Zwrotne: W pewnych momentach posiadacz może mieć możliwość odsprzedania spółce papierów wartościowych po wartości nominalnej/cenie emisyjnej.
  • Bez możliwości wykupu / bez zwrotu: Firma nie oferuje odkupu papierów wartościowych.

Zabezpieczenie koszyka D

Najpopularniejszą hybrydą wśród instytucji finansowych (banków i towarzystw ubezpieczeniowych) jest zabezpieczenie Basket D. Koszyk D jest odniesieniem do punktu na skali kontinuum długu-kapitału Moody's, który traktuje hybrydę jako 75% kapitału własnego i 25% długu. Aby się kwalifikować, papier wartościowy musi dawać emitentowi prawo (lub nawet obowiązek) jego rolowania po wygaśnięciu na obligację o nieokreślonym lub długim terminie zapadalności oraz do zawieszenia dywidendy (faktycznie płatności kuponowych, ale odzwierciedlających kapitałowy charakter zabezpieczenia stosuje się termin „dywidenda”). Większość emisji z koszyka D została skonstruowana w taki sposób, aby zachować możliwość odliczenia od podatku płatności odsetek, unikając podwójnego opodatkowania/cła.

Zobacz też

Bibliografia