Hiperinflacja - Hyperinflation

100 trylionów (10 20 ) pengő , największy denominacyjny banknot, jaki kiedykolwiek wyemitowano, Węgry, 1946. Wydrukowano 1 sześciotylionowy banknot, ale nigdy nie wyemitowano.
Hiperinflacja w Wenezueli reprezentowana przez czas, w którym pieniądze straciłyby 90% swojej wartości (301-dniowa średnia krocząca , odwrócona skala logarytmiczna).

W ekonomii , hiperinflacja jest bardzo wysoki i zazwyczaj przyspieszenie inflacji . Szybko obniża realną wartość lokalnej waluty , ponieważ ceny wszystkich towarów rosną. Powoduje to, że ludzie minimalizują swoje zasoby w tej walucie, ponieważ zwykle przestawiają się na bardziej stabilne waluty obce, w niedawnej historii często na dolary amerykańskie . Ceny zazwyczaj pozostają stabilne w przypadku innych stosunkowo stabilnych walut.

W przeciwieństwie do niskiej inflacji, gdzie proces wzrostu cen jest długotrwały i nie można go ogólnie zauważyć, chyba że badając przeszłe ceny rynkowe, hiperinflacja powoduje szybki i ciągły wzrost cen nominalnych, nominalnych kosztów towarów i podaży waluty . Zazwyczaj jednak ogólny poziom cen rośnie nawet szybciej niż podaż pieniądza, ponieważ ludzie starają się jak najszybciej pozbyć się dewaluującej waluty. Gdy tak się dzieje, realny zasób pieniądza (tj. ilość pieniądza w obiegu podzielona przez poziom cen) znacznie się zmniejsza.

Prawie wszystkie hiperinflacje zostały spowodowane deficytami budżetowymi rządu finansowanymi przez tworzenie waluty. Hiperinflacja często wiąże się z pewnymi obciążeniami dla budżetu państwa, takimi jak wojny lub ich następstwa, wstrząsy społeczno-polityczne, załamanie się podaży zagregowanej lub cen eksportowych, lub inne kryzysy, które utrudniają rządowi pobieranie dochodów z podatków. Gwałtowny spadek realnych dochodów podatkowych w połączeniu z silną potrzebą utrzymania wydatków rządowych, wraz z niemożnością lub niechęcią do zaciągania pożyczek, może doprowadzić kraj do hiperinflacji.

Definicja

Hiperinflacja w Argentynie

W 1956 roku Phillip Cagan napisał The Monetary Dynamics of Hyperinflation , książkę często uważaną za pierwsze poważne studium hiperinflacji i jej skutków (chociaż The Economics of Inflation autorstwa C. Bresciani-Turroniego na temat niemieckiej hiperinflacji została opublikowana po włosku w 1931 roku). W swojej książce Cagan zdefiniował epizod hiperinflacji jako rozpoczynający się w miesiącu, w którym miesięczna stopa inflacji przekracza 50%, i kończący się, gdy miesięczna stopa inflacji spada poniżej 50% i utrzymuje się w ten sposób przez co najmniej rok. Ekonomiści są zwykle Cagan „s opis, który występuje, gdy hiperinflacja miesięczna inflacja przekracza 50% (jest to równoznaczne z rocznym tempie 12974.63%).

Rada Międzynarodowych Standardów Rachunkowości wydała wytyczne dotyczące zasad rachunkowości w warunkach hiperinflacji. Nie ustanawia absolutnej zasady, kiedy pojawia się hiperinflacja, ale wymienia czynniki, które wskazują na istnienie hiperinflacji:

  • Ogół społeczeństwa woli utrzymywać swoje bogactwo w aktywach niepieniężnych lub w stosunkowo stabilnej walucie obcej. Posiadane kwoty w lokalnej walucie są natychmiast inwestowane w celu utrzymania siły nabywczej;
  • Ogólna populacja postrzega kwoty pieniężne nie w kategoriach lokalnej waluty, ale w kategoriach stosunkowo stabilnej waluty obcej. Ceny mogą być podawane w tej walucie;
  • Sprzedaż i zakupy na kredyt odbywają się po cenach, które kompensują oczekiwaną utratę siły nabywczej w okresie kredytowania, nawet jeśli okres ten jest krótki;
  • Stopy procentowe, płace i ceny są powiązane z indeksem cen; oraz
  • Skumulowana stopa inflacji w okresie trzech lat zbliża się lub przekracza 100%.

Powoduje

Chociaż może istnieć wiele przyczyn wysokiej inflacji, prawie wszystkie hiperinflacje są spowodowane deficytami budżetowymi rządu finansowanymi przez tworzenie waluty. Peter Bernholz przeanalizował 29 hiperinflacji (według definicji Cagana) i stwierdził, że co najmniej 25 z nich zostało spowodowanych w ten sposób. Niezbędnym warunkiem hiperinflacji jest użycie pieniądza papierowego zamiast złotych czy srebrnych monet. Większość hiperinflacji w historii, z pewnymi wyjątkami, takimi jak hiperinflacja francuska w latach 1789-1796, wystąpiła po upowszechnieniu się waluty fiducjarnej pod koniec XIX wieku. Hiperinflacja we Francji nastąpiła po wprowadzeniu niewymiennej papierowej waluty assignat .

Podaż pieniądza

Teorie monetarne utrzymują, że hiperinflacja występuje, gdy ma miejsce ciągły (i często przyspieszający) szybki wzrost ilości pieniądza, który nie jest wspierany przez odpowiedni wzrost produkcji towarów i usług.

Wzrost cen, który może wynikać z szybkiej kreacji pieniądza, może stworzyć błędne koło, wymagające coraz większej ilości nowej kreacji pieniądza w celu sfinansowania deficytów rządowych. Stąd zarówno inflacja monetarna, jak i inflacja cenowa postępują w szybkim tempie. Tak szybko rosnące ceny powodują powszechną niechęć lokalnej ludności do posiadania lokalnej waluty, ponieważ szybko traci ona swoją siłę nabywczą. Zamiast tego szybko wydają pieniądze, które otrzymują, co zwiększa prędkość przepływu pieniędzy ; to z kolei powoduje dalsze przyspieszenie cen. Oznacza to, że wzrost poziomu cen jest większy niż wzrost podaży pieniądza. Realny zasób pieniądza, M/P, maleje. Tutaj M odnosi się do zasobów pieniężnych, a P do poziomu cen.

Powoduje to nierównowagę między podażą a popytem na pieniądz (w tym walutę i depozyty bankowe), powodując gwałtowną inflację. Bardzo wysokie stopy inflacji mogą skutkować utratą zaufania do waluty, podobnie jak w przypadku paniki bankowej . Zwykle nadmierny wzrost podaży pieniądza wynika z tego, że rząd nie jest w stanie lub nie chce w pełni sfinansować budżetu państwa poprzez opodatkowanie lub pożyczkę, a zamiast tego finansuje deficyt budżetu państwa poprzez dodruk pieniądza.

Czasami rządy uciekają się do nadmiernie luźnej polityki pieniężnej, ponieważ pozwala ona rządowi na dewaluację swoich długów i zredukowanie (lub uniknięcie) podwyżki podatków. Inflacja pieniężna jest w rzeczywistości podatkiem liniowym nakładanym na wierzycieli, który jest również proporcjonalnie redystrybuowany do prywatnych dłużników. Efekty dystrybucyjne inflacji monetarnej są złożone i różnią się w zależności od sytuacji, przy czym niektóre modele znajdują efekty regresywne, podczas gdy inne badania empiryczne wykazują efekty progresywne. Jako forma podatku jest mniej jawna niż podatki pobierane i dlatego jest trudniejsza do zrozumienia przez zwykłych obywateli. Inflacja może przesłonić ilościowe oceny rzeczywistych kosztów utrzymania, ponieważ publikowane wskaźniki cen uwzględniają dane tylko z perspektywy czasu, więc może wzrosnąć zaledwie kilka miesięcy później. Inflacja monetarna może stać się hiperinflacją, jeśli władze monetarne nie sfinansują rosnących wydatków rządowych z podatków , długu publicznego , cięcia kosztów lub w inny sposób, ponieważ albo

  • w okresie między zarejestrowaniem lub nałożeniem podatku transakcji podlegających opodatkowaniu a pobraniem należnych podatków wartość pobranych podatków spada do wartości rzeczywistej do niewielkiego ułamka pierwotnych należnych podatków; lub
  • emisje długu publicznego nie znajdują nabywców, z wyjątkiem bardzo dużych rabatów; lub
  • połączenie powyższych.

Teorie hiperinflacji generalnie poszukują związku między senioratami a podatkiem inflacyjnym . Zarówno w modelu Cagana, jak i modelach neoklasycznych, punkt zwrotny następuje, gdy wzrost podaży pieniądza lub spadek bazy monetarnej uniemożliwia rządowi poprawę jego sytuacji finansowej. Tak więc, kiedy drukowany jest pieniądz fiducjarny , zobowiązania rządu, które nie są denominowane w pieniądzu, zwiększają koszt o więcej niż wartość wytworzonego pieniądza.

Cena złota w Niemczech 1 stycznia 1918 – 30 listopada 1923. (Podziałka pionowa jest logarytmiczna ).

Na tej podstawie można by się zastanawiać, dlaczego jakikolwiek racjonalny rząd miałby angażować się w działania, które powodują lub kontynuują hiperinflację. Jednym z powodów takich działań jest to, że często alternatywą dla hiperinflacji jest depresja lub klęska militarna. Podstawowa przyczyna jest przedmiotem większej dyskusji. Zarówno w ekonomii klasycznej, jak iw monetaryzmie jest to zawsze rezultat nieodpowiedzialnego pożyczania pieniędzy przez władze monetarne na pokrycie wszystkich swoich wydatków. Modele te skupiają się na niepohamowanym seigniorage władzy monetarnej i korzyściach z podatku inflacyjnego .

W neoklasycznej teorii ekonomii hiperinflacja jest zakorzeniona w pogorszeniu się bazy monetarnej , czyli pewności, że istnieje zasób wartości, którym waluta będzie mogła później dysponować. W tym modelu postrzegane ryzyko posiadania waluty dramatycznie wzrasta, a sprzedawcy żądają coraz wyższych premii za akceptację waluty. To z kolei prowadzi do większej obawy, że waluta upadnie, powodując jeszcze wyższe premie. Jednym z przykładów są okresy wojny, wojny domowej lub innego rodzaju intensywnego konfliktu wewnętrznego: rządy muszą zrobić wszystko, co konieczne, aby kontynuować walkę, ponieważ alternatywą jest porażka. Wydatków nie da się znacząco obniżyć, ponieważ głównym nakładem jest zbrojenia. Co więcej, wojna domowa może utrudnić podnoszenie podatków lub ściąganie istniejących podatków. Podczas gdy w czasie pokoju deficyt jest finansowany ze sprzedaży obligacji, podczas wojny pożyczanie jest zazwyczaj trudne i drogie, zwłaszcza jeśli wojna toczy się źle dla danego rządu. Władze bankowe, czy to centralne, czy nie, „zarabiają” na deficycie, drukując pieniądze, aby zapłacić za starania rządu o przetrwanie. Hiperinflacja pod rządami chińskich nacjonalistów w latach 1939-1945 jest klasycznym przykładem drukowania przez rząd pieniędzy na opłacenie kosztów wojny domowej. W końcu nad Himalajami spływała waluta, a potem starano się ją zniszczyć.

Hiperinflacja jest złożonym zjawiskiem i jedno wyjaśnienie może nie mieć zastosowania we wszystkich przypadkach. Jednak w obu tych modelach, niezależnie od tego, czy najpierw pojawia się utrata zaufania, czy seigniorage banku centralnego , rozpoczyna się druga faza. W przypadku gwałtownej ekspansji podaży pieniądza ceny gwałtownie rosną w odpowiedzi na zwiększoną podaż pieniądza w stosunku do podaży towarów i usług, a w przypadku utraty zaufania władza monetarna reaguje na premie za ryzyko, które posiada. płacić poprzez „uruchamianie pras drukarskich”.

Wstrząsy podażowe

Szereg hiperinflacji spowodowany był jakimś skrajnie negatywnym szokiem podażowym , często, choć nie zawsze, związanym z wojnami, załamaniem się systemu komunistycznego czy klęskami żywiołowymi.

Modele

Ponieważ hiperinflacja jest widoczna jako efekt monetarny, modele hiperinflacji koncentrują się na popycie na pieniądz. Ekonomiści widzą zarówno szybki wzrost podaży pieniądza, jak i wzrost prędkości pieniądza, jeśli (monetarna) inflacja nie zostanie zatrzymana. Albo jedno, albo oba razem są głównymi przyczynami inflacji i hiperinflacji. Dramatyczny wzrost prędkości pieniądza jako przyczyna hiperinflacji ma kluczowe znaczenie dla modelu hiperinflacji „kryzysu zaufania”, w którym premia za ryzyko, jakiej domagają się sprzedawcy za papierową walutę powyżej wartości nominalnej, gwałtownie rośnie. Druga teoria głosi, że najpierw następuje radykalny wzrost ilości krążącego medium, co można nazwać „monetarnym modelem” hiperinflacji. W obu modelach drugi efekt wynika z pierwszego — albo zbyt małe zaufanie wymuszające wzrost podaży pieniądza, albo zbyt duża ilość pieniędzy niszcząca zaufanie.

W modelu zaufania pewne wydarzenie lub seria wydarzeń, takich jak porażki w bitwie lub gorączka na akcjach gatunku, który wspiera walutę, usuwa przekonanie, że organ emitujący pieniądze pozostanie wypłacalny – niezależnie od tego, czy jest to bank, czy rząd. Ponieważ ludzie nie chcą trzymać banknotów, które mogą stać się bezwartościowe, chcą je wydać. Sprzedawcy, zdając sobie sprawę, że istnieje większe ryzyko dla waluty, żądają coraz większej premii ponad pierwotną wartość. W tym modelu sposobem na zakończenie hiperinflacji jest zmiana oparcia waluty, często poprzez emisję zupełnie nowej. Wojna jest jedną z powszechnie wymienianych przyczyn kryzysu zaufania, zwłaszcza przegranej w wojnie, jak miało to miejsce w czasie napoleońskiego Wiednia , a ucieczka kapitału, czasami z powodu „zarażenia”, to kolejna. Z tego punktu widzenia wzrost krążącego medium jest wynikiem próby kupienia przez rząd czasu bez pogodzenia się z podstawową przyczyną samego braku zaufania.

W modelu monetarnym hiperinflacja jest cyklem pozytywnego sprzężenia zwrotnego gwałtownej ekspansji monetarnej. Ma tę samą przyczynę, co każda inna inflacja: instytucje emitujące pieniądze, centralne lub inne, produkują walutę, aby pokryć rosnące koszty, często z powodu luźnej polityki fiskalnej lub rosnących kosztów działań wojennych. Kiedy ludzie biznesu dostrzegają, że emitent jest zaangażowany w politykę szybkiej ekspansji walutowej, naliczają ceny, aby pokryć oczekiwany spadek wartości waluty. Emitent musi następnie przyspieszyć ekspansję, aby pokryć te ceny, co jeszcze szybciej obniża wartość waluty. Zgodnie z tym modelem emitent nie może „wygrać”, a jedynym rozwiązaniem jest gwałtowne zaprzestanie ekspansji waluty. Niestety koniec ekspansji może spowodować poważny szok finansowy dla osób używających waluty, ponieważ oczekiwania są nagle korygowane. Ta polityka, w połączeniu z redukcją emerytur, płac i wydatków rządowych, stanowiła część konsensusu waszyngtońskiego z lat dziewięćdziesiątych.

Bez względu na przyczynę hiperinflacja wiąże się zarówno z podażą, jak i prędkością pieniądza . To, co jest pierwsze, jest przedmiotem debaty i może nie być uniwersalnej historii, która odnosiłaby się do wszystkich przypadków. Ale kiedy hiperinflacja zostanie już ustanowiona, wzorzec zwiększania zasobów pieniądza, niezależnie od tego, które agencje mają na to pozwolenie, staje się uniwersalny. Ponieważ ta praktyka zwiększa podaż waluty bez odpowiedniego wzrostu popytu na nią, cena waluty, czyli kurs wymiany, naturalnie spada w stosunku do innych walut. Inflacja staje się hiperinflacją, gdy wzrost podaży pieniądza powoduje, że określone obszary siły cenowej szybko stają się gorączką wydawania pieniędzy, zanim pieniądze staną się bezwartościowe. Siła nabywcza waluty spada tak szybko, że trzymanie gotówki nawet przez jeden dzień jest niedopuszczalną utratą siły nabywczej. W rezultacie nikt nie posiada waluty, co przyspiesza przepływ pieniądza i pogłębia kryzys.

Ponieważ szybko rosnące ceny podważają rolę pieniądza jako magazynu wartości , ludzie starają się jak najszybciej wydać je na rzeczywiste towary lub usługi. Zatem model monetarny przewiduje, że prędkość pieniądza wzrośnie w wyniku nadmiernego wzrostu podaży pieniądza. W momencie, gdy prędkość pieniądza i ceny gwałtownie przyspieszają w błędnym kole , hiperinflacja wymknęła się spod kontroli, ponieważ zwykłe mechanizmy polityczne, takie jak zwiększanie rezerw obowiązkowych, podnoszenie stóp procentowych lub ograniczanie wydatków rządowych, będą nieskuteczne i można na nie odpowiedzieć odsunięciem od szybko zdewaluowanych pieniędzy i na inne środki wymiany.

W okresie hiperinflacji powszechne stają się paniki bankowe, pożyczki na okresy 24-godzinne, przechodzenie na alternatywne waluty, powrót do używania złota lub srebra, a nawet barter. Wielu ludzi, którzy gromadzą dziś złoto, spodziewa się hiperinflacji i zabezpiecza się przed nią, trzymając złoto. Może również nastąpić intensywna ucieczka kapitału lub ucieczka do „twardej” waluty, takiej jak dolar amerykański. Czasami spotyka się to z kontrolą kapitału , pomysłem, który przeszedł od standardu do anatemy, a następnie z powrotem do częściowo szanowanego. Wszystko to składa się na gospodarkę, która działa w „nienormalny” sposób, co może prowadzić do spadku realnej produkcji. Jeśli tak, to nasila to hiperinflację, ponieważ oznacza to, że ilość dóbr w formule „za dużo pieniędzy w pogoni za mało dóbr” również ulega zmniejszeniu. Jest to również część błędnego koła hiperinflacji.

Kiedy błędne koło hiperinflacji już się rozpali, prawie zawsze potrzebne są radykalne środki polityczne. Samo podniesienie stóp procentowych nie wystarczy. Na przykład Boliwia przeszła okres hiperinflacji w 1985 r., kiedy ceny wzrosły o 12 000% na przestrzeni niecałego roku. Rząd podniósł cenę benzyny, którą sprzedawał z ogromną stratą, ku cichemu niezadowoleniu społecznemu, a hiperinflacja zatrzymała się niemal natychmiast, ponieważ był w stanie sprowadzić twardą walutę, sprzedając ropę za granicę. Skończył się kryzys zaufania i ludzie zwracali depozyty bankom. Hiperinflacja w Niemczech (1919 – listopad 1923) zakończyła się produkcją waluty opartej na aktywach pożyczonych od banków, zwanej rentenmark . Hiperinflacja często kończy się, gdy konflikt cywilny kończy się wygraną jednej ze stron.

Chociaż kontrola płac i cen jest czasami wykorzystywana do kontrolowania lub zapobiegania inflacji, żaden epizod hiperinflacji nie został zakończony przez zastosowanie samej kontroli cen, ponieważ kontrola cen, która zmusza handlowców do sprzedaży po cenach znacznie niższych od kosztów uzupełnienia zapasów, powoduje niedobory, które powodują ceny wzrosnąć jeszcze dalej.

Zdobywca nagrody Nobla Milton Friedman powiedział: „My, ekonomiści, niewiele wiemy, ale wiemy, jak stworzyć niedobór. więcej niż dwa centy za funt. Natychmiast pojawi się niedobór pomidorów. Tak samo jest z ropą lub gazem.

Efekty

Niemcy, 1923 : banknoty straciły na wartości tak bardzo, że wykorzystano je jako tapetę.

Hiperinflacja podnosi ceny na giełdzie, niszczy siłę nabywczą prywatnych i publicznych oszczędności, wypacza gospodarkę na rzecz gromadzenia aktywów realnych, powoduje ucieczkę bazy monetarnej (zarówno gatunkowej, jak i twardej waluty) i sprawia, że ​​dotknięty obszar anatema dla inwestycji.

Jedną z najważniejszych cech hiperinflacji jest przyspieszenie podstawienie pompowania pieniędzy stabilnej pieniędzy złota i srebra w dawnych czasach, a następnie stosunkowo stabilnych walut obcych po załamaniu standardów złota lub srebra ( Thiers ' Law ). Jeśli inflacja jest wystarczająco wysoka, regulacje rządowe, takie jak wysokie kary i grzywny, często w połączeniu z kontrolą wymiany walut, nie mogą zapobiec tej substytucji waluty. W konsekwencji inflująca waluta jest zwykle mocno niedowartościowana w porównaniu do stabilnego pieniądza zagranicznego pod względem parytetu siły nabywczej. Tak więc obcokrajowcy mogą żyć tanio i kupować po niskich cenach w krajach dotkniętych wysoką inflacją. Wynika z tego, że rządy, którym nie uda się na czas zaprojektować udanej reformy walutowej, muszą w końcu zalegalizować stabilne waluty obce (lub, dawniej, złoto i srebro), które grożą całkowitym zastąpieniem inflacyjnego pieniądza. W przeciwnym razie ich dochody podatkowe, w tym podatek inflacyjny, zbliżą się do zera. Ostatni epizod hiperinflacji, w którym można było zaobserwować ten proces, miał miejsce w Zimbabwe w pierwszej dekadzie XXI wieku. W tym przypadku lokalne pieniądze były wypierane głównie przez dolara amerykańskiego i południowoafrykańskiego randa.

Wprowadzenie kontroli cen w celu zapobieżenia dyskontowaniu wartości pieniądza papierowego w stosunku do złota, srebra, twardej waluty lub innych towarów nie wymusza akceptacji pieniądza papierowego, który nie ma wartości wewnętrznej. Jeśli podmiot odpowiedzialny za dodruk waluty promuje nadmierne dodrukowywanie pieniędzy, a inne czynniki przyczyniają się do efektu wzmacniającego, hiperinflacja zwykle trwa. Hiperinflacja jest ogólnie kojarzona z papierowym pieniądzem, które można łatwo wykorzystać do zwiększenia podaży pieniądza: dodać więcej zer na talerzach i wydrukować, a nawet stemplować stare banknoty nowymi numerami. Historycznie rzecz biorąc, w różnych krajach występowały liczne epizody hiperinflacji, po których nastąpił powrót do „twardego pieniądza”. Starsze gospodarki powróciłyby do twardej waluty i handlu wymiennego, gdy krążące medium uległo nadmiernej dewaluacji, na ogół w wyniku „biegu” na zasób wartości .

Wiele uwagi na hiperinflacji skupia się na skutkach dla oszczędzających, których inwestycje stają się bezwartościowe. Zmiany stóp procentowych często nie nadążają za hiperinflacją lub nawet wysoką inflacją, na pewno przy stałych umownie stopach procentowych. Na przykład w Wielkiej Brytanii w latach 70. inflacja sięgała 25% rocznie, ale stopy procentowe nie wzrosły powyżej 15% – i to tylko na krótko – i istniało wiele kredytów o stałym oprocentowaniu. Zgodnie z umową często nie ma żadnej przeszkody, aby dłużnik spłacił swój długoterminowy dług za pomocą „hiperinflowanej gotówki”, a pożyczkodawca nie może po prostu jakoś zawiesić pożyczki. Umowne „kary za przedterminowy wykup” były (i nadal są) często oparte na karze w wysokości n miesięcy odsetek/płatności; znowu nie ma prawdziwego bara do spłacenia tego, co było dużą pożyczką. Na przykład w międzywojennych Niemczech wiele prywatnych i korporacyjnych długów zostało skutecznie zlikwidowanych – z pewnością tych, którzy mieli kredyty o stałym oprocentowaniu.

Ludwig von Mises użył terminu „wybuch pękania” (niem. Katastrophenhausse), aby opisać ekonomiczne konsekwencje nieograniczonego wzrostu podaży pieniądza bazowego. W miarę dostarczania coraz większej ilości pieniędzy stopy procentowe spadają do zera. Zdając sobie sprawę, że pieniądz fiducjarny traci na wartości, inwestorzy będą próbowali lokować pieniądze w aktywach takich jak nieruchomości, akcje, a nawet dzieła sztuki; ponieważ wydają się one reprezentować „rzeczywistą” wartość. Ceny aktywów stają się zatem zawyżone. Ten potencjalnie spiralny proces ostatecznie doprowadzi do upadku systemu monetarnego. Efekt Cantillona mówi, że te instytucje, które jako pierwsze otrzymują nowe pieniądze, są beneficjentami polityki.

Następstwa

Hiperinflację kończą drastyczne środki, takie jak narzucenie terapii szokowej polegającej na cięciu wydatków rządowych lub zmianie bazy walutowej. Jedną z form, jakie może to przybrać, jest dolaryzacja , czyli użycie waluty obcej (niekoniecznie dolara amerykańskiego ) jako krajowej jednostki waluty. Przykładem była dolaryzacja w Ekwadorze, zainicjowana we wrześniu 2000 r. w odpowiedzi na 75% utratę wartości sucre ekwadorskiej na początku 2000 r. Ale zazwyczaj „dolaryzacja” ma miejsce pomimo wszelkich wysiłków rządu, aby temu zapobiec poprzez kontrolę wymiany walut. , wysokie grzywny i kary. Rząd musi zatem spróbować zaprojektować udaną reformę walutową stabilizującą wartość pieniądza. Jeśli ta reforma się nie powiedzie, nastąpi zastąpienie inflacji stabilnym pieniędzmi. Nic więc dziwnego, że było co najmniej siedem historycznych przypadków, w których dobry (zagraniczny) pieniądz całkowicie wyparł stosowanie inflacyjnej waluty. W końcu rząd musiał zalegalizować to pierwsze, w przeciwnym razie jego dochody spadłyby do zera.

Hiperinflacja zawsze była traumatycznym przeżyciem dla ludzi, którzy jej cierpią, a następny reżim polityczny prawie zawsze wprowadza politykę, aby zapobiec jej nawrotowi. Często oznacza to uczynienie banku centralnego bardzo agresywnym w kwestii utrzymania stabilności cen, jak miało to miejsce w przypadku niemieckiego Bundesbanku , lub przejście na jakąś twardą bazę walutową, taką jak izba walutowa . Wiele rządów wprowadziło niezwykle sztywną kontrolę płac i cen w następstwie hiperinflacji, ale to nie zapobiega dalszej inflacji podaży pieniądza przez bank centralny i zawsze prowadzi do powszechnych niedoborów dóbr konsumpcyjnych, jeśli kontrole są ściśle egzekwowane.

Waluta

W krajach doświadczających hiperinflacji bank centralny często drukuje pieniądze w coraz większych nominałach, ponieważ banknoty o mniejszych nominałach stają się bezwartościowe. Może to skutkować produkcją banknotów o niezwykle dużych nominałach , w tym o nominałach 1.000.000.000 lub więcej.

  • Pod koniec 1923 r. Republika Weimarska wydała banknoty i znaczki pocztowe o wartości dwóch bilionów marek o wartości nominalnej pięćdziesięciu miliardów marek. Banknot o najwyższej wartości wyemitowany przez weimarski rządowy Bank Rzeszy miał wartość nominalną 100 bilionów marek (10 14 ; 100 000 000 000 000; 100 milionów). W szczytowym momencie inflacji jeden dolar był wart 4 biliony marek niemieckich. Jedna z firm drukujących te notatki przedstawiła Reichsbankowi fakturę za pracę na 32 776 899 763 734 490 417,05 (3,28 × 10 19 , około 33 trylionów ) marek.
  • Największy nominał banknotu kiedykolwiek oficjalnie wydany do obiegu był w 1946 roku przez węgierskiego Narodowego Banku na kwotę 100 trylionów PENGO (10 20 ; 100.000.000.000.000.000.000; 100000000 mln) obraz . (Banknot wart 10 razy więcej, 10 21 (1 sekstylion ) pengő, został wydrukowany, ale nie wyemitowano obrazu .) Na banknotach nie było pełnych liczb: „sto milionów b.-pengő” („sto milionów bilionów pengő”). ) i „jeden miliard b.-pengő” zostały napisane zamiast tego. To sprawia, że banknoty 100 000 000 000 000 dolarów Zimbabwe są banknotami z największą liczbą zer.
  • Po II wojnie światowej hiperinflacja na Węgrzech ustanowiła rekord największej miesięcznej inflacji w historii – 41,9 biliarda procent (4,19 × 10 16 %; 41 900 000 000 000 0000%) w lipcu 1946 r., co oznacza, że ​​ceny podwajały się co 15,3 godziny. Dla porównania, 14 listopada 2008 r. roczna stopa inflacji Zimbabwe została oszacowana na 89,7 sekstylionów (10 21 ) procent. Najwyższa miesięczna stopa inflacji w tym okresie wyniosła 79,6 mld procent (7,96 × 10 10 %; 79 600 000 000%), a czas podwojenia wyniósł 24,7 godzin.

Jednym ze sposobów uniknięcia używania dużych liczb jest zadeklarowanie nowej jednostki waluty. (Na przykład, zamiast 10 000 000 000 dolarów, bank centralny może ustawić 1 nowy dolar = 1 000 000 000 starych dolarów, więc nowa notatka brzmi „10 nowych dolarów”.) Jednym z przykładów jest rewaluacja liry przez Turcję 1 stycznia 2005 r. , kiedy stara turecka lira (TRL) została zamieniona na nową turecką lirę (TRY) po kursie 1 000 000 starych do 1 nowej tureckiej liry. Chociaż nie zmniejsza to rzeczywistej wartości waluty, nazywa się to denominacją lub rewaluacją, a czasami zdarza się również w krajach o niższych stopach inflacji. Podczas hiperinflacji inflacja waluty dzieje się tak szybko, że rachunki osiągają duże liczby przed przeszacowaniem.

Niektóre banknoty były stemplowane, aby wskazać zmiany nominału, ponieważ wydrukowanie nowych banknotów zajęłoby zbyt dużo czasu. Zanim nowe notatki zostaną wydrukowane, będą już przestarzałe (to znaczy będą miały zbyt niski nominał, aby były użyteczne).

Metalowe monety były szybkimi ofiarami hiperinflacji, ponieważ wartość złomu metalu znacznie przewyższała jego wartość nominalną. Ogromne ilości monet były przetapiane, zwykle nielegalnie, i eksportowane za twardą walutę.

Rządy często próbują ukryć prawdziwą stopę inflacji za pomocą różnych technik. Żadne z tych działań nie odnosi się do pierwotnych przyczyn inflacji; a jeśli zostaną odkryte, mają tendencję do dalszego podważania zaufania do waluty, powodując dalszy wzrost inflacji. Kontrole cen będą na ogół skutkować niedoborami i gromadzeniem oraz wyjątkowo wysokim popytem na kontrolowane towary, powodując zakłócenia w łańcuchach dostaw . Produkty dostępne dla konsumentów mogą ulec zmniejszeniu lub zniknąć, ponieważ przedsiębiorstwa nie uznają już za opłacalne kontynuowanie produkcji i/lub dystrybucji takich towarów po legalnych cenach, co dodatkowo pogłębia niedobory.

Istnieją również problemy ze skomputeryzowanymi systemami obsługi pieniędzy. W Zimbabwe, podczas hiperinflacji dolara Zimbabwe, wiele bankomatów i urządzeń obsługujących karty płatnicze borykało się z błędami arytmetycznymi, ponieważ klienci wymagali jednorazowo wielu miliardów i bilionów dolarów.

Znaczące okresy hiperinflacji

Austria

Tabela hiperinflacji Hanke Krusa, która wymienia 56 epizodów hiperinflacji (zgodnie z definicją Cagana)

W 1922 r. inflacja w Austrii osiągnęła 1,426%, a od 1914 r. do stycznia 1923 r. indeks cen konsumpcyjnych wzrósł 11 836 razy, z najwyższymi banknotami o nominałach 500 000 koron austriackich . Po I wojnie światowej w zasadzie wszystkie przedsiębiorstwa państwowe ponosiły straty, a liczba pracowników państwowych w stolicy, Wiedniu, była większa niż we wcześniejszej monarchii, mimo że nowa republika była prawie jedna ósma wielkości.

Obserwując austriacką reakcję na rozwijającą się hiperinflację, która obejmowała gromadzenie żywności i spekulacje w obcych walutach, Owen S. Phillpotts, sekretarz handlowy w brytyjskim poselstwie w Wiedniu, napisał: „Austriacy są jak ludzie na statku, którzy nie potrafią sobie z tym poradzić , i ciągle sygnalizują o pomoc. Jednak w oczekiwaniu większość z nich zaczyna wycinać tratwy, każdy dla siebie, z burt i pokładów. Statek jeszcze nie zatonął pomimo spowodowanych przecieków, a ci, którzy nabyli zapasy drewna w ten sposób mogą wykorzystać je do gotowania potraw, podczas gdy bardziej marynarze wyglądają na zmarznięte i głodne. Ludności brakuje odwagi i energii oraz patriotyzmu.”

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: październik 1921 – wrzesień 1922
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: sierpień 1922, 129%

Boliwia

Rosnąca hiperinflacja w Boliwii nęka, a czasami paraliżuje jej gospodarkę i walutę od lat 70. XX wieku. W pewnym momencie w 1985 r. kraj doświadczył rocznej stopy inflacji przekraczającej 20 000%. Reforma fiskalna i monetarna zredukowała stopę inflacji do liczby jednocyfrowej w latach 90., aw 2004 r. Boliwia doświadczyła możliwej do opanowania stopy inflacji na poziomie 4,9%.

W 1987 roku boliwijskie peso zostało zastąpione nowym boliviano w stosunku milion do jednego (kiedy 1 dolar był wart 1,8-1,9 miliona pesos). W tamtym czasie 1 nowe boliviano było w przybliżeniu równoważne 1 dolarowi amerykańskiemu.

Brazylia

Hiperinflacja w Brazylii trwała od 1985 r. (rok zakończenia dyktatury wojskowej ) do 1994 r., a ceny wzrosły o 184 901 570 954,39% (lub1,849 × 10 11 proc.) w tym czasie z powodu niekontrolowanego dodruku pieniędzy. Było wiele planów gospodarczych, które próbowały powstrzymać hiperinflację, w tym obniżki zer, zamrożenie cen, a nawet konfiskatę kont bankowych .

Najwyższa wartość miała miejsce w marcu 1990 r., kiedy rządowy wskaźnik inflacji osiągnął 82,39%. Hiperinflacja zakończyła się w lipcu 1994 r. wraz z realnym planem za rządów Itamara Franco. W okresie inflacji Brazylia przyjęła łącznie sześć różnych walut, ponieważ rząd stale się zmieniał z powodu gwałtownej dewaluacji i wzrostu liczby zer.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: styczeń 1985 – połowa lipca. 1994
  • Szczytowy miesiąc i stopa inflacji: marzec 1990, 82,39%

Chiny

Od 1948 do 1949, pod koniec chińskiej wojny domowej , Republika Chińska przeszła okres hiperinflacji. W 1947 r. najwyższy denominał wynosił 50 000 juanów . Do połowy 1948 r. najwyższy nominał wynosił 180 000 000 juanów. Reforma walutowa z 1948 r. zastąpiła juana złotym juanem po kursie 1 złotego juana = 3 000 000 juanów. W niecały rok najwyższy nominał wyniósł 10 000 000 juanów w złocie. W ostatnich dniach wojny domowej srebrny juan został na krótko wprowadzony w cenie 500 000 000 juanów złota. Tymczasem najwyższy nominał wyemitowany przez bank regionalny wynosił 6 000 000 000 juanów (wyemitowany przez Xinjiang Provincial Bank w 1949 r.). Po ustanowieniu renminbi przez nowy komunistyczny rząd hiperinflacja ustała, z rewaluacją w wysokości 1:10 000 starych juanów w 1955 roku.

  1. Pierwszy odcinek:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: lipiec 1943 – sierpień 1945
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: czerwiec 1945 r., 302%
  2. Drugi odcinek:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: październik 1947 – połowa maja 1949
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: kwiecień 5,070%

Francja

Podczas Rewolucji Francuskiej i Pierwszej Republiki Zgromadzenie Narodowe wyemitowało obligacje, z których część została poparta zajętym majątkiem kościelnym, zwanymi cesjonariuszami . Napoleon zastąpił je frankiem w 1803 r., kiedy to przydziały były w zasadzie bezwartościowe. Stephen D. Dillaye wskazał, że jedną z przyczyn niepowodzenia było masowe fałszowanie papierowej waluty, głównie za pośrednictwem Londynu. Według Dillaye'a: „W Londynie działało siedemnaście zakładów produkcyjnych, z siłą czterystu ludzi oddanych produkcji fałszywych i sfałszowanych Assignatów”.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: maj 1795 – listopad 1796
  • Szczytowy miesiąc i stopa inflacji: połowa sierpnia 1796, 304%

Niemcy (Republika Weimarska)

Moneta o wartości 5 milionów marek byłaby warta 714,29 dolarów w styczniu 1923 roku, ale była warta tylko około jednej tysięcznej centa w październiku 1923 roku.

Do listopada 1922 r. wartość pieniądza w złocie w obiegu spadła z 300 milionów funtów przed I wojną światową do 20 milionów funtów. Reichsbank odpowiedział nieograniczonym drukiem banknotów, przyspieszając w ten sposób dewaluację znaku. W swoim raporcie dla Londynu lord D'Abernon napisał: „W całej historii żaden pies nie biegał za własnym ogonem z prędkością Reichsbanku”. Najgorszą inflację Niemcy przeżyły w 1923 r. W 1922 r. najwyższy nominał wynosił 50 000 marek . Do 1923 r. najwyższy nominał wynosił 100 000 000 000 000 (10 14 ) marek. W grudniu 1923 r. kurs wymiany wynosił 4 200 000 000 000 (4,2 × 10 12 ) marek za 1 dolara amerykańskiego. W 1923 roku stopa inflacji hit 3,25 × 10 6 procent miesięcznie (ceny dwukrotnie co dwa dni). Począwszy od 20 listopada 1923 r. 1 000 000 000 000 starych marek wymieniono na 1 rentenmark , tak że 4,2 rentenmarków były warte 1 dolara amerykańskiego, dokładnie taki sam kurs, jaki marka miała w 1914 roku.

  1. Pierwsza faza:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: styczeń 1920 – styczeń 1920
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: styczeń 1920 r., 56,9%
  2. Druga faza:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: sierpień 1922 – grudzień 1923
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: listopad 1923, 29,525%

Grecja (okupacja niemiecko-włoska)

Wraz z inwazją niemiecką w kwietniu 1941 r. nastąpił gwałtowny wzrost cen. Wynikało to z czynników psychologicznych związanych z obawą przed niedoborami i gromadzeniem towarów. Podczas okupacji Grecji przez niemiecką i włoską (1941–1944) produkcja rolna, mineralna, przemysłowa itp. Grecji była wykorzystywana do utrzymania sił okupacyjnych, ale także do zabezpieczenia zaopatrzenia dla Afrika Korps . Część tej „sprzedaży” rezerw została rozliczona bilateralnymi rozliczeniami przez niemieckie firmy DEGRIGES i włoskie firmy Sagic po bardzo niskich cenach. Wraz ze spadkiem wartości greckiego eksportu w drachmach, popyt na drachmy poszedł w jego ślady, podobnie jak kurs walutowy. Podczas gdy niedobory zaczęły się z powodu blokad morskich i gromadzenia zapasów, ceny towarów poszybowały w górę. Pozostała część „zakupów” została uregulowana drachmami zabezpieczonymi od Banku Grecji i wydrukowanymi w tym celu przez prywatne drukarnie. Gdy ceny rosły, Niemcy i Włosi zaczęli żądać od Banku Grecji coraz więcej drachm, aby zrównoważyć wzrost cen; za każdym razem, gdy ceny rosły, wkrótce potem następował obieg banknotów. W roku rozpoczynającym się w listopadzie 1943 r. stopa inflacji wynosiła 2,5 × 10 10 %, nakład wynosił 6,28 × 10 18 drachm, a jeden złoty suweren kosztował 43 167 miliardów drachm. Hiperinflacja zaczęła ustępować natychmiast po odejściu niemieckich sił okupacyjnych, ale inflacja spadła poniżej 50% dopiero po kilku latach.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: czerwiec 1941 – styczeń 1946
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: grudzień 1944 r., 3,0 × 10 10 %

Węgry

100-milionowy banknot b.-pengő był banknotem o najwyższym nominale, jaki kiedykolwiek wyemitowano, o wartości 10 20 lub 100 trylionów węgierskich pengő (1946). B.-pengő było skrótem od „billió pengő”, czyli 10 12 pengő.

Traktat z Trianon i niestabilność polityczna między 1919 i 1924 doprowadziły do znacznego inflacji waluty Węgier. W 1921 r., próbując powstrzymać tę inflację, węgierskie zgromadzenie narodowe uchwaliło reformy Hegedüs , w tym 20% opłatę od depozytów bankowych, ale spowodowało to nieufność społeczeństwa do banków, zwłaszcza chłopów, i skutkowało redukcją oszczędności, a tym samym wzrost ilości pieniądza w obiegu. Ze względu na obniżoną podstawę opodatkowania rząd uciekł się do drukowania pieniędzy, a w 1923 r. inflacja na Węgrzech osiągnęła 98% miesięcznie.

Od końca 1945 r. do lipca 1946 r. Węgry przeżyły najwyższą odnotowaną inflację. W 1944 roku najwyższa wartość banknotów wynosiła 1000 pengő . Pod koniec 1945 r. było to 10 000 000 pengő, a najwyższa wartość w połowie 1946 r. wynosiła 100 000 000 000 000 000 000 (10 20 ) pengő. Specjalna waluta, adópengő (lub podatek pengő) została stworzona do płatności podatkowych i pocztowych. Inflacja była taka, że ​​wartość adópengő była codziennie korygowana przez komunikaty radiowe. W dniu 1 stycznia 1946 roku, jeden adópengő wynosiła jeden PENGO, ale pod koniec lipca, jeden adópengő wyniosła 2,000,000,000,000,000,000,000 lub 2 × 10 21 (2 sextillion ) PENGO.

Gdy PENGO został zastąpiony w sierpniu 1946 roku przez forinta , łączna wartość wszystkich węgierskich banknotów w obiegu wynosiła 1 / 1,000 jednego amerykańskiego centa. Inflacja osiągnęła najwyższy poziom 1,3 × 10 16 % miesięcznie (tj. ceny podwajały się co 15,6 godziny). 18 sierpnia 1946 r. 400 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 lub 4 × 10 29 pengő (czterysta kwadryliardów w długiej skali używanej na Węgrzech lub czterysta oktylionów w krótkiej skali ) stało się 1 forintem.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: sierpień 1945 – lipiec 1946
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: lipiec 1946 r., 41,9 × 10 15 %

Malaje (japońska okupacja)

Banknoty bananowe wyemitowane przez rząd japoński podczas okupacji Malajów. Termin „banknoty bananowe” wywodzi się z motywów drzew bananowych na banknocie dziesięciodolarowym tej waluty.

Malaje i Singapur znajdowały się pod japońską okupacją od 1942 do 1945 roku. Japończycy wydali „ bananowe banknoty ” jako oficjalną walutę, która zastąpiła walutę cieśnin emitowaną przez Brytyjczyków. W tym czasie drastycznie wzrosły koszty podstawowych artykułów. W miarę postępu okupacji władze japońskie drukowały więcej pieniędzy na sfinansowanie działań wojennych, co spowodowało hiperinflację i poważny spadek wartości banknotu bananowego.

Od lutego do grudnia 1942, 100 dolarów waluty Straits było warte 100 dolarów w japońskich skryptach , po czym wartość japońskich skryptów zaczęła spadać, osiągając 385 dolarów w grudniu 1943 i 1850 dolarów rok później. Do 1 sierpnia 1945 r. kwota ta wzrosła do 10 500 USD, a 11 dni później osiągnęła 95 000 USD. Po 13 sierpnia 1945 r. japońskie skrypty stały się bezwartościowe.

Korea Północna

Korea Północna najprawdopodobniej doświadczyła hiperinflacji od grudnia 2009 r. do połowy stycznia 2011 r. Na podstawie ceny ryżu hiperinflacja w Korei Północnej osiągnęła szczyt w połowie stycznia 2010 r., ale zgodnie z danymi dotyczącymi czarnorynkowego kursu walutowego i obliczeniami opartymi na parytecie siły nabywczej Korea Północna doświadczyła szczytowego miesiąca inflacji na początku marca 2010 r. Te dane są jednak nieoficjalne i dlatego należy je traktować z pewną ostrożnością.

Peru

We współczesnej historii Peru przeszło okres hiperinflacji w latach 80. i wczesnych 90., począwszy od drugiej administracji prezydenta Fernando Belaúnde , wzmocnionej podczas pierwszej administracji Alana Garcíi , do początku kadencji Alberto Fujimoriego . Ponad 3 210 000 000 starych podeszew byłoby warte jednego dolara . Termin Garcii wprowadził inti , co pogorszyło inflację w hiperinflację. Waluta i gospodarka Peru zostały ustabilizowane w ramach programu Nuevo Sol Fujimori , który pozostaje walutą Peru od 1991 roku.

Polska

Polska przeżyła dwa epizody hiperinflacji od czasu odzyskania niepodległości po zakończeniu I wojny światowej , pierwszy w 1923 roku, drugi w latach 1989-1990. Oba wydarzenia zaowocowały wprowadzeniem nowych walut. W 1924 r. złoty zastąpił pierwotną walutę powojennej Polski, markę. W 1950 roku waluta ta została następnie zastąpiona inną o tej samej nazwie, której przypisano kod ISO PLZ. W wyniku drugiego kryzysu hiperinflacyjnego, obecny nowy złoty został wprowadzony w 1990 roku (kod ISO: PLN). Więcej informacji o historii waluty znajdziesz w artykule poświęconym złotowi polskiemu .

Nowo niepodległa Polska borykała się z dużym deficytem budżetowym od swojego powstania w 1918 roku, ale inflacja osiągnęła szczyt w 1923 roku. Kurs wymiany do dolara amerykańskiego wzrósł z 9 marek za dolara w 1918 r. do 6 375 000 marek za dolara pod koniec 1923 r. Wprowadzono nowy osobisty „podatek inflacyjny”. Rozwiązanie kryzysu przypisuje się Władysławowi Grabskiemu , który został premierem Polski w grudniu 1923 r. Po nominacji zupełnie nowego rządu i uzyskaniu przez Sejm nadzwyczajnych uprawnień ustawodawczych na okres sześciu miesięcy, wprowadził nową walutę, założył nowy bank narodowy i zniósł podatek inflacyjny, który obowiązywał przez cały 1924 r.

Kryzysowi gospodarczemu w Polsce w latach 80. towarzyszyła rosnąca inflacja, kiedy drukowano nowe pieniądze na pokrycie deficytu budżetowego. Chociaż inflacja nie była tak dotkliwa jak w latach 20., szacuje się, że jej roczna stopa osiągnęła ok. 600% w okresie ponad roku obejmującym część 1989 i 1990. Stabilizację gospodarki ustabilizowało przyjęcie w 1989 r. Planu Balcerowicza o nazwie za głównym autorem reform, ministrem finansów Leszkiem Balcerowiczem . Plan był w dużej mierze inspirowany poprzednimi reformami Grabskiego.

Filipiny

Rząd japoński okupujący Filipiny podczas II wojny światowej emitował waluty fiducjarne do powszechnego obiegu. Sponsorowany przez Japonię rząd Drugiej Republiki Filipin kierowany przez Jose P. Laurela jednocześnie zakazał posiadania innych walut, w szczególności „pieniędzy partyzanckich”. Brak wartości pieniądza fiducjarnego przyniósł mu szyderczy przydomek „pieniądze Myszki Miki”. Ci, którzy przeżyli wojnę, często opowiadają historie o przywożeniu walizek lub bagongów (rodzimych toreb wykonanych z tkanych pasków kokosa lub liści buri ) przepełnionych japońskimi rachunkami. Na początku za 75 pesos Myszki Miki można było kupić jedno kacze jajko. W 1944 pudełko zapałek kosztowało ponad 100 pesos Myszki Miki.

W 1942 r. najwyższy dostępny nominał wynosił 10 pesos. Przed końcem wojny, z powodu inflacji, rząd japoński został zmuszony do wyemitowania banknotów 100-, 500- i 1000-peso.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: styczeń 1944 – grudzień 1944
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: styczeń 1944, 60%

związek Radziecki

Siedmioletni okres niekontrolowanej spirali inflacji miał miejsce we wczesnym Związku Radzieckim , trwając od najwcześniejszych dni rewolucji bolszewickiej w listopadzie 1917 r. do przywrócenia standardu złota wraz z wprowadzeniem czerwonetów jako części Nowej Polityki Gospodarczej . Kryzys inflacyjny skutecznie zakończył się w marcu 1924 r. wraz z wprowadzeniem tzw. złotego rubla jako standardowej waluty kraju.

Wczesny sowiecki okres hiperinflacji charakteryzował się trzema kolejnymi denominacjami jego waluty , w których „nowe ruble” zastąpiły stare po kursie 10 000:1 (1 stycznia 1922), 100:1 (1 stycznia 1923) i 50 000:1 ( 7 marca 1924).

W latach 1921-1922 inflacja w Związku Radzieckim osiągnęła 213%.

Wenezuela

Wartość jednego dolara amerykańskiego w boliwach wenezuelskich na czarnym rynku w czasie, według DolarToday.com. Niebieskie i czerwone pionowe linie reprezentują za każdym razem, gdy waluta straciła 99% swojej wartości. Zdarzyło się to prawie pięć razy od 2012 roku, co oznacza, że ​​waluta jest warta od listopada 2020 roku prawie miliard razy mniej niż w sierpniu 2012 roku.

Hiperinflacja Wenezueli rozpoczęły się w listopadzie 2016 r Inflacja Venezuela „s Bolivar Fuerte (VEF) w 2014 roku osiągnęła 69% i była najwyższa na świecie. W 2015 r. inflacja wyniosła 181%, najwyższa na świecie i najwyższa w historii kraju w tym czasie, 800% w 2016 r., ponad 4000% w 2017 r. i 1 698 488% w 2018 r., przy czym Wenezuela pogrążyła się w hiperinflacji. Podczas gdy rząd Wenezueli „zasadniczo zatrzymał” sporządzanie oficjalnych szacunków inflacji na początek 2018 r., według ekonomisty ds. inflacji Steve'a Hanke z Johns Hopkins University według jednego z szacunków w tym czasie wskaźnik ten wynosił 5220% .

Inflacja dotknęła Wenezuelczyków tak bardzo, że w 2017 roku niektórzy ludzie stali się hodowcami złota z gier wideo i można było ich zobaczyć, jak grali w gry takie jak RuneScape, aby sprzedawać walutę w grze lub postacie za prawdziwą walutę. W wielu przypadkach ci gracze zarabiali więcej niż pracownicy etatowi w Wenezueli, mimo że zarabiali zaledwie kilka dolarów dziennie. W okresie bożonarodzeniowym 2017 r. niektóre sklepy nie używały już metek z cenami, ponieważ ceny rosłyby tak szybko, więc klienci musieli pytać pracowników sklepów, ile kosztuje każdy przedmiot.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy szacuje, że w 2018 roku inflacja Wenezueli wyniesie 1.000.000% do końca roku. Prognozę tę skrytykował Steve H. Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johnsa Hopkinsa i starszy adiunkt w Cato Institute. Według Hanke, MFW opublikował „fałszywą prognozę”, ponieważ „nikt nigdy nie był w stanie dokładnie przewidzieć przebiegu ani czasu trwania epizodu hiperinflacji. Ale to nie powstrzymało MFW przed oferowaniem prognoz inflacji dla Wenezueli, które okazały się szalenie niedokładne”.

W lipcu 2018 r. hiperinflacja w Wenezueli wynosiła 33 151%, „23 najcięższy epizod hiperinflacji w historii”.

W kwietniu 2019 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy oszacował, że do końca 2019 r. inflacja wyniesie 10 000 000%.

W maju 2019 roku Bank Centralny Wenezueli opublikował dane ekonomiczne po raz pierwszy od 2015 roku. Według tego komunikatu inflacja Wenezueli wyniosła 274% w 2016 roku, 863% w 2017 roku i 130 060% w 2018 roku. Kwiecień 2019 r. oszacowano na 282 972,8% na kwiecień 2019 r., a skumulowaną inflację od 2016 r. do kwietnia 2019 r. oszacowano na 53 798 500%.

Nowe raporty sugerują skurczenie się ponad połowy gospodarki w ciągu pięciu lat, według Financial Times „jeden z największych skurczów w historii Ameryki Łacińskiej”. Według nieujawnionych źródeł Reutersa, ujawnienie tych danych było spowodowane presją Chin, sojusznika Maduro. Jedno z tych źródeł twierdzi, że ujawnienie danych ekonomicznych może doprowadzić Wenezuelę do zgodności z MFW, co utrudni wspieranie Juana Guaidó podczas kryzysu prezydenckiego . W tym czasie MFW nie był w stanie potwierdzić prawdziwości danych, ponieważ nie był w stanie skontaktować się z władzami.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: listopad 2016 – obecnie
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: kwiecień 2018, 234% ( szacunek Hanke ); wrzesień 2018, 233% ( szacunek Zgromadzenia Narodowego )

Jugosławia

Banknot o wartości 500 miliardów jugosłowiańskich dinarów z około 1993 roku, największa wartość nominalna, jaką kiedykolwiek oficjalnie wydrukowano w Jugosławii, ostateczny wynik hiperinflacji.

Hiperinflacja w Socjalistycznej Federalnej Republice Jugosławii miała miejsce przed iw okresie rozpadu Jugosławii , od 1989 do 1991 roku. W kwietniu 1992 roku jedno z jej państw-sukcesorów, FR Jugosławia , weszło w okres hiperinflacji w Federalnej Republice Jugosławii , trwała do 1994 roku. Jednym z kilku konfliktów regionalnych towarzyszących rozpadowi Jugosławii była wojna w Bośni (1992–1995). Belgradzki rząd Slobodana Miloševicia poparł w konflikcie etniczne siły serbskie, co doprowadziło do bojkotu Jugosławii przez ONZ. Bojkot ONZ załamał gospodarkę już osłabioną regionalną wojną, a przewidywana miesięczna stopa inflacji przyspieszy do miliona procent do grudnia 1993 r. (ceny podwajają się co 2,3 dnia).

Najwyższy nominał w 1988 roku wynosił 50 000 dinarów . Do 1989 roku było to 2 000 000 dinarów. W reformie walutowej z 1990 roku 1 nowy dinar został wymieniony na 10 000 starych dinarów. Po rozpadzie socjalistycznej Jugosławii reforma walutowa w FR Jugosławii z 1992 r. doprowadziła do wymiany 1 nowego dinara na 10 starych. Najwyższy nominał w 1992 roku wynosił 50 000 dinarów. Do 1993 roku było to 10 000 000 000 dinarów. W reformie walutowej z 1993 r. 1 nowy dinar został wymieniony na 1 000 000 starych dinarów. Jednak przed końcem roku najwyższy nominał wynosił 500 000 000 000 dinarów. W reformie walutowej z 1994 r. 1 nowy dinar został wymieniony na 1 000 000 000 starych dinarów. Miesiąc później w kolejnej reformie walutowej 1 novi dinar został wymieniony na 13 milionów dinarów (1 novi dinar = 1 marka niemiecka w momencie wymiany). Ogólny wpływ hiperinflacji był taki, że 1 nowy dinar był równy 1 × 10 27 – 1,3 × 10 27 dinarów przed 1990 rokiem. Stopa inflacji w Jugosławii osiągnęła 5 × 10 15 % skumulowanej inflacji w okresie od 1 października 1993 r. do 24 stycznia 1994 r.

  1. SFR Jugosławia:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: wrzesień 1989 – grudzień 1989
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: grudzień 1989 r., 59,7%
  2. FR Jugosławia:
    • Data rozpoczęcia i zakończenia: kwiecień 1992 – styczeń 1994
    • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: styczeń 1994 r., 3,13 × 10 9 %

Zimbabwe

Banknot 100 bilionów dolarów Zimbabwe (10 14 dolarów), równy 10 27 (1 oktillion ) dolarom sprzed 2006 roku.

Hiperinflacja w Zimbabwe była jednym z nielicznych przypadków, które spowodowały porzucenie lokalnej waluty. W momencie uzyskania niepodległości w 1980 roku dolar Zimbabwe (ZWD) był wart około 1,25 USD. Później jednak szalejąca inflacja i załamanie gospodarki poważnie zdewaluowały walutę. Inflacja utrzymywała się na stosunkowo stabilnym poziomie do początku lat 90., kiedy to zakłócenia gospodarcze spowodowane nieudanymi porozumieniami w sprawie reformy rolnej i szerzącą się korupcją rządów spowodowały zmniejszenie produkcji żywności i spadek inwestycji zagranicznych. Kilka międzynarodowych firm zaczęło gromadzić towary detaliczne w magazynach w Zimbabwe i na południe od granicy, uniemożliwiając dostęp do towarów na rynku. Wynik był taki, aby spłacać swoje wydatki rząd Mugabe i Gideon Gono „s Reserve Bank drukowane coraz więcej notatek z wyższych nominałach.

Hiperinflacja rozpoczęła się na początku XXI wieku, osiągając 624% w 2004 roku. Spadła z powrotem do niskich trzycyfrowych wartości, zanim wzrosła do nowego maksimum wynoszącego 1730% w 2006 roku. Reserve Bank of Zimbabwe przeszacował 1 sierpnia 2006 roku w stosunku 1000 ZWD do co drugi dolar (ZWN), ale roczna inflacja wzrosła do czerwca 2007 r. do 11 000% (w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami 9 000%). Większe nominały były stopniowo wydawane w 2008 roku:

  1. 5 maja: banknoty lub „czeki na okaziciela” o wartości 100 mln ZWN i 250 mln ZWN.
  2. 15 maja: nowe czeki na okaziciela o wartości 500 mln ZWN (wówczas równowartość około 2,50 USD).
  3. 20 maja: nowa seria banknotów ("czeki agro") o nominałach 5 miliardów, 25 miliardów i 50 miliardów dolarów.
  4. 21 lipca: „czek agro” na 100 miliardów dolarów.

Inflacja do 16 lipca oficjalnie wzrosła do 2 200 000%, a niektórzy analitycy szacują liczby przekraczające 9 000 000%. Na dzień 22 lipca 2008 r. wartość ZWN spadła do około 688 miliardów za 1 USD, czyli 688 bilionów przed sierpniem 2006 r. Zimbabwe.

Data
denominacji

Kod waluty
Wartość
1 sierpnia 2006 ZWN 1 000 ZWD
1 sierpnia 2008 ZWR 10 10 ZWN
= 10 13 ZWD
2 lutego 2009 ZWL 10 12 ZWR
= 10 22 ZWN
= 10 25 ZWD

1 sierpnia 2008 r. dolar Zimbabwe został denominowany w stosunku 10 10 ZWN na trzeci dolar (ZWR). W dniu 19 sierpnia 2008 r. oficjalne dane ogłoszone za czerwiec oszacowały inflację na ponad 11 250 000%. Roczna inflacja Zimbabwe wyniosła w lipcu 231 000 000% (ceny podwajają się co 17,3 dni). Do października 2008 r. Zimbabwe było pogrążone w hiperinflacji, a płace znacznie przewyższały inflację. W tej dysfunkcyjnej gospodarce szpitale i szkoły miały chroniczne problemy kadrowe, ponieważ wielu pielęgniarek i nauczycieli nie było stać na przejazd autobusem do pracy. Większość stolicy Harare była pozbawiona wody, ponieważ władze przestały płacić rachunki za zakup i transport chemikaliów do obróbki. Zdesperowany na rzecz waluty obcej, aby utrzymać funkcjonowanie rządu, prezes banku centralnego Zimbabwe, Gideon Gono, wysłał na ulice biegaczy z walizkami zimbabweńskich dolarów, aby wykupili dolary amerykańskie i południowoafrykański rand.

Za okresy po lipcu 2008 r. nie opublikowano oficjalnych statystyk dotyczących inflacji. Profesor Steve H. Hanke przezwyciężył ten problem szacując stopy inflacji po lipcu 2008 r. i publikując indeks Hanke Hyperinflation Index dla Zimbabwe. Miara HHIZ prof. Hanke wykazała, że ​​inflacja osiągnęła szczyt w rocznym tempie 89,7 sekstylionów procent (89 700 000 000 000 000 000 000% lub8,97 × 10 22 %) w połowie listopada 2008 r. Szczytowa miesięczna stawka wyniosła 79,6 miliarda procent, co odpowiada 98% stawce dziennej lub około 7 × 10 108^ % rocznej stawki. W tym tempie ceny podwajały się co 24,7 godziny. Należy zauważyć, że wiele z tych liczb należy traktować jako w większości teoretyczne, ponieważ hiperinflacja nie postępowała w takim tempie przez cały rok.

Wybór 16 oryginalnych nieopublikowanych banknotów Zimbabwe o nominałach od 1 dolara do 100 bilionów dolarów. Wszystkie zostały podpisane przez dr G Gono, gubernatora Banku Rezerw Zimbabwe w latach 2007-2008, który obiecuje „zapłacić okazicielowi na żądanie”. W 2007 roku Gideon Gono uzyskał tytuł doktora zarządzania strategicznego na Atlantic International University .

W okresie szczytowym w listopadzie 2008 r. stopa inflacji Zimbabwe zbliżyła się, ale nie przekroczyła światowego rekordu Węgier z lipca 1946 r. 2 lutego 2009 r. dolar został po raz trzeci denominowany w stosunku 10 12 ZWR do 1 ZWL, zaledwie trzy tygodnie po wyemitowaniu banknotu 100 bilionów dolarów 16 stycznia, ale hiperinflacja osłabła, ponieważ oficjalne stopy inflacji w USD były zapowiedziano i zalegalizowano transakcje zagraniczne, a 12 kwietnia zrezygnowano z wymiany dolara Zimbabwe na rzecz używania wyłącznie walut obcych. Ogólny wpływ hiperinflacji wyniósł 1 USD = 10 25 ZWD.

  • Data rozpoczęcia i zakończenia: marzec 2007 – połowa listopada 2008
  • Miesiąc szczytowy i stopa inflacji: połowa listopada 2008 r., 7,96 × 10 10 %

Jak na ironię, po porzuceniu ZWR i późniejszym użyciu walut rezerwowych, banknoty z okresu hiperinflacji starego dolara Zimbabwe zaczęły przyciągać międzynarodową uwagę jako przedmioty kolekcjonerskie, które narosły wartości numizmatyczne , sprzedając po cenach o wiele rzędów wielkości wyższych niż ich dawne zakupy moc.

Przykłady wysokiej inflacji

Kraje doświadczyły okresów bardzo wysokiej inflacji, która nie osiągnęła hiperinflacji, zdefiniowanej jako miesięczna stopa inflacji przekraczająca 50% miesięcznie.

Starożytne Chiny

Jako pierwszy użytkownik waluty fiducjarnej Chiny były również pierwszym krajem, który doświadczył wysokiej inflacji. Waluta papierowa została wprowadzona w czasach dynastii Tang i była powszechnie mile widziana. Utrzymał swoją wartość, ponieważ kolejne chińskie rządy wprowadzały ścisłą kontrolę emisji. Wygoda waluty papierowej do celów handlowych doprowadziła do dużego popytu na walutę papierową. Dopiero gdy załamała się dyscyplina podaży, pojawiła się inflacja. Dynastii Yuan (1271-1368) był pierwszym drukować duże ilości fiat papierowych pieniędzy na sfinansowanie swoich wojen, co skutkuje bardzo wysoką inflacją.

Starożytny Rzym

Podczas kryzysu III wieku Rzym doświadczył wysokiej inflacji spowodowanej wieloletnią dewaluacją monet .

Święte imperium rzymskie

W latach 1620-1622 Kreuzer spadł z 1 Reichsthalera do 124 Kreuzer w końcu 1619 do 1 Reichstalera do ponad 600 (regionalnie ponad 1000) Kreuzer pod koniec 1622, podczas wojny trzydziestoletniej . Jest to miesięczna inflacja powyżej 20,6% (w regionie ponad 34,4%).

Irak

W latach 1987-1995 iracki dinar wzrósł z oficjalnej wartości 0,306 dinara/USD (lub 3,26 USD za dinara, choć uważa się, że kurs czarnorynkowy był znacznie niższy) do 3000 dinarów/USD z powodu drukowania przez rząd dziesiątek bilionów dinarów, zaczynając od podstawy zaledwie dziesiątek miliardów. Odpowiada to około 315% inflacji rocznie uśrednionej w tym ośmioletnim okresie.

Meksyk

Pomimo wzrostu cen ropy naftowej pod koniec lat 70. (Meksyk jest producentem i eksporterem) w 1982 r. Meksyk nie spłacał zadłużenia zagranicznego. W rezultacie kraj doświadczył poważnego przypadku ucieczki kapitału i kilku lat ostrej inflacji i dewaluacji peso. , co doprowadziło do skumulowanej stopy inflacji prawie 27 000% między grudniem 1975 a końcem 1988 roku. 1 stycznia 1993 roku Meksyk stworzył nową walutę, nuevo peso ("nowe peso" lub MXN), która odcięła trzy zera od starego peso (Jedno nowe peso było równe 1000 starych peso MXP).

Ekwador

W latach 1998-1999 Ekwador stanął w obliczu okresu niestabilności gospodarczej, która była wynikiem połączonego kryzysu bankowego, kryzysu walutowego i kryzysu zadłużenia państwowego. Poważna inflacja i dewaluacja ekwadorskiego Sucre doprowadziły do ​​tego, że prezydent Jamil Mahuad ogłosił 9 stycznia 2000 r., że dolar amerykański zostanie przyjęty jako waluta narodowa.

Pomimo wysiłków rządu zmierzających do ograniczenia inflacji, pod koniec 1999 r. Sucre gwałtownie straciła na wartości, co doprowadziło do powszechnego nieformalnego wykorzystania dolarów amerykańskich w systemie finansowym. W ostateczności, aby zapobiec hiperinflacji, rząd formalnie przyjął dolara amerykańskiego w styczniu 2000 r. Stabilność nowej waluty była niezbędnym pierwszym krokiem w kierunku ożywienia gospodarczego, ale kurs wymiany został ustalony na poziomie 25 000:1, co spowodowało ogromne straty bogactwa.

Rzymski Egipt

W rzymskim Egipcie, gdzie zachowała się najlepsza dokumentacja cenowa, cena miarki pszenicy wynosiła 200 drachm w 276 r. i wzrosła do ponad 2 000 000 drachm w 334 r., co stanowiło około 1 000 000% inflacji w ciągu 58 lat.

Chociaż w ciągu 58 lat cena wzrosła 10 000 razy, roczna stopa inflacji wyniosła tylko 17,2% (1,4% miesięcznie).

Rumunia

W latach 90. Rumunia doświadczyła wysokiej inflacji. Najwyższy nominał w 1990 r. wynosił 100 lei, a w 1998 r. 100 000 lei. Do 2000 roku było to 500 000 lei. Na początku 2005 roku było to 1 000 000 lei. W lipcu 2005 roku lej został zastąpiony nowym lejem przy 10 000 starych lei = 1 nowy lej. Inflacja w 2005 roku wyniosła 9%. W lipcu 2005 r. najwyższy nominał wynosił 500 lei (= 5 000 000 starych lei).

Naddniestrze

Drugi rubel naddniestrzański składał się wyłącznie z banknotów i cierpiał z powodu wysokiej inflacji, co spowodowało konieczność emisji banknotów o podwyższonych nominałach. 1, a czasami 10 rubli to 10 000 rubli, 5 rubli to 50 000, a 10 rubli to 100 000 rubli. W 2000 r. wprowadzono nowy rubel w wysokości 1 nowy rubel = 1 000 000 starych rubli.

indyk

Od końca 2017 roku Turcja ma wysokie stopy inflacji. Spekuluje się, że nowe wybory odbyły się sfrustrowane z powodu zbliżającego się kryzysu. W październiku 2017 r. inflacja wyniosła 11,9%, najwyższy wskaźnik od lipca 2008 r. Lira turecka spadła z 1,503 TRY = 1 dolar amerykański w 2010 r. do 5,5695 TRY = 1 dolar amerykański w sierpniu 2018 r.

Stany Zjednoczone

Podczas wojny o niepodległość , kiedy Kongres Kontynentalny zezwolił na druk papieru zwanego walutą kontynentalną , miesięczna stopa inflacji osiągnęła szczyt 47% w listopadzie 1779 r. (Bernholz 2003: 48). Notatki te szybko straciły na wartości, dając początek sformułowaniu „nie warte kontynentalnego”. Jedną z przyczyn inflacji było podrabianie przez Brytyjczyków, którzy prowadzili prasę na HMS Phoenix zacumowany w porcie nowojorskim. Podróbki reklamowano i sprzedawano niemal za cenę papieru, na którym zostały wydrukowane.

Podczas wojny domowej w USA między styczniem 1861 a kwietniem 1865, Stany Skonfederowane zdecydowały się finansować wojnę, drukując pieniądze. Wskaźnik cen towarów Lerner z wiodących miast we wschodniej Konfederacji states następnie wzrosła z 100 do 9200 w tym czasie. W ostatnich miesiącach wojny secesyjnej dolar konfederatów był prawie bezwartościowy. Podobnie rząd Unii napompował swoje dolary , a miesięczna stopa osiągnęła najwyższy poziom 40% w marcu 1864 r. (Bernholz 2003: 107).

Wietnam

Wietnam przeszedł okres chaosu i wysokiej inflacji pod koniec lat 80., kiedy inflacja osiągnęła szczyt 774% w 1988 r., po tym , jak zawiódł pakiet reform „cenowo-płacowo-walutowych”, kierowany przez ówczesnego wicepremiera Trầna Phươnga . Wysoka inflacja wystąpiła również we wczesnych etapach socjalistycznych reform gospodarki rynkowej, potocznie określanych jako i Mới .

Dziesięć najpoważniejszych hiperinflacji w historii świata

Najwyższe miesięczne stopy inflacji w historii
Kraj Nazwa waluty Miesiąc Wskaźnik (%) Równoważna dzienna stopa inflacji (%) Czas potrzebny na podwojenie cen Najwyższy nominał
 Węgry węgierski pengő lipiec 1946 4,19 × 10 16 207,19 14.82 godziny 100 trylionów (10 20 )
 Zimbabwe Dolar Zimbabwe Listopad 2008 7,96 × 10 10 98.01 24.35 godziny 100 bilionów (10 14 )
 Jugosławia jugosłowiański dinar Styczeń 1994 3,13 × 10 8 64,63 1,39 dni 500 miliardów (5 × 10 11 )
 Republika Serbska Republika Serbska dinar Styczeń 1994 2,97 × 10 8 64,35 1,40 dni 50 miliardów (5 × 10 10 )
 Wenezuela boliwar wenezuelski Styczeń 2019 2,68 × 10 6 1 milion BsS (odpowiednik 10 14 Bs)
 Niemcy niemiecki papiermark Październik 1923 29 500 20,89 3,65 dni 100 bilionów (10 14 )
 Grecja drachma grecka Październik 1944 13.800 17.88 4,21 dni 100 miliardów (10 11 )
 Chiny Chiński juan Kwiecień 1949 5070 14.06 5,27 dni 6 miliardów
 Armenia Dram ormiański i rubel rosyjski Listopad 1993 438 5,77 12.36 dni 50 000 (rubel)
 Turkmenia manat turkmeński Listopad 1993 429 5,71 12.48 dni 500

Jednostki inflacji

Stopa inflacji jest zwykle mierzona w procentach rocznie. Można go również mierzyć w procentach miesięcznie lub w czasie podwojenia ceny.

Przykład stawek i jednostek inflacji
Przy pierwszym zakupie artykuł kosztował 1 jednostkę waluty. Później cena wzrosła...
Stara cena Nowa cena 1 rok później Nowa cena 10 lat później Nowa cena 100 lat później (roczna) inflacja [%]
Inflacja miesięczna
[%]
Czas
podwojenia ceny [lata]

Zerowy czas dodawania [lata]
1
1 0,0001
1 0,001
1 0,01
0,01
0 0,0008
6931
23028
1
1 0,001
1 0,01
1 .11
0,1
0 0,00833
693
2300
1
1 0,003
1 .03
1 0,35
0,3
0 0,0250
231
769
1
1 0,01
1 .10
2 0,70
1
0 .0830
69 0,7
231
1
1 .03
1 0,34
19 .2
3
0 .247
23 .4
77,9
1
1 .1
2 0,59
13800
10
0 0,797
7 .27
24,1
1
2
1024
1,27 × 10 30
100
5 0,95
1
3,32
1
10
10 10
10 100
900
21 .2
0 0,301 (3⅔ miesięcy)
1
1
31
8,20 × 10 14
1,37 × 10 149
3000
32 0,8
0 0,202 (2½ miesiąca)
0,671 (8 miesięcy)
1
129.7463
1,35 × 10 21
2,04 × 10 211
12874,63
50
0 0,1424 (52 dni)
0,4732 (5 miesięcy)
1
10 12
10 120
10 1200
10 14
900
0 0,0251 (9 dni)
0,0833 (1 miesiąc)
1
1,67 × 10 73
1,69 × 10 732
1,87 × 10 7322
1,67 × 10 75
1,26 × 10 8
0 0,00411 (36 godzin)
0,0137 (5 dni)
1
1,05 × 10 2,637
1,69 × 10 26 370
1,89 × 10 263,702
1,05 × 10 2639
5,65 × 10 221
0 0,000114 (1 godzina)
0,000379 (3,3 godziny)

Często przy denominacjach z banknotów wycina się trzy zera. Z tabeli można wyczytać, że jeśli (roczna) inflacja wynosi np. 100%, to potrzeba 3,32 roku na wytworzenie jeszcze jednego zera na metkach cenowych lub 3 × 3,32 = 9,96 roku na wytworzenie trzech zer. Można więc oczekiwać, że denominacja nastąpi około 9,96 lat po wprowadzeniu waluty.

Zobacz też

Uwagi

Bibliografia

Dalsza lektura

Zewnętrzne linki