Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd - U.S. Securities and Exchange Commission

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd
Pieczęć Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.svg
Pieczęć amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd
Biuro Komisji Bezpieczeństwa i Wymiany USA fot. D Ramey Logan.jpg
Siedziba amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w Waszyngtonie
Przegląd agencji
Utworzony 6 czerwca 1934 ; 87 lat temu ( 1934-06-06 )
Jurysdykcja Rząd federalny Stanów Zjednoczonych
Siedziba Waszyngton, DC , USA
Pracowników 4301 (2015)
Dyrektor agencji
Strona internetowa www.sec.gov

US Securities and Exchange Commission ( SEC ) jest duża niezależna agencja rządu federalnego Stanów Zjednoczonych , utworzony w następstwie Krach na Wall Street w 1929 roku . Podstawowym celem SEC jest egzekwowanie prawa przeciwko manipulacji na rynku .

Oprócz Ustawy o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 r. , która ją utworzyła, SEC egzekwuje Ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. , Ustawę Trust Indenture z 1939 r. , Ustawę o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. , Ustawę o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. , Ustawę Sarbanes-Oxley z 2002 i inne ustawy. SEC została utworzona na mocy sekcji 4 ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. (obecnie skodyfikowanej jako 15 USC  § 78d i powszechnie określanej jako ustawa o giełdzie lub ustawa z 1934 r.).

Przegląd

SEC ma trzyczęściową misję: ochrona inwestorów; utrzymywać uczciwe, uporządkowane i efektywne rynki; i ułatwić tworzenie kapitału.

Aby zrealizować swój mandat, SEC egzekwuje ustawowy wymóg, aby spółki publiczne i inne spółki regulowane składały raporty kwartalne i roczne , a także inne raporty okresowe. Oprócz rocznych sprawozdań finansowych kierownictwo firmy musi przedstawić opisowy opis, zwany „ dyskusją i analizą kierownictwa ” (MD&A), który przedstawia poprzedni rok działalności i wyjaśnia, jak firma radziła sobie w tym okresie. MD&A zwykle porusza również temat nadchodzącego roku, nakreślając przyszłe cele i podejścia do nowych projektów. Próbując wyrównać szanse dla wszystkich inwestorów, SEC twierdzi, internetowej bazy danych o nazwie EDGAR (Electronic Data Gromadzenie, analiza i układ pobierania) on-line , z których inwestorzy mogą uzyskać dostęp do tego i inne informacje złożone z agencją.

Raporty kwartalne i półroczne od spółek publicznych mają kluczowe znaczenie dla podejmowania przez inwestorów rozsądnych decyzji podczas inwestowania na rynkach kapitałowych. W przeciwieństwie do bankowości , inwestycje na rynkach kapitałowych nie są gwarantowane przez rząd federalny. Potencjał dużych zysków należy porównać z dużymi stratami. Obowiązkowe ujawnianie informacji finansowych i innych informacji o emitencie oraz samym zabezpieczeniu daje osobom prywatnym oraz dużym instytucjom te same podstawowe fakty na temat spółek publicznych, w które inwestują, zwiększając w ten sposób kontrolę publiczną przy jednoczesnym ograniczeniu wykorzystywania informacji poufnych i oszustw .

SEC udostępnia raporty opinii publicznej za pośrednictwem systemu EDGAR. SEC oferuje również publikacje na tematy związane z inwestycjami dla edukacji publicznej. Ten sam system online zbiera również wskazówki i skargi od inwestorów, aby pomóc SEC wyśledzić osoby naruszające przepisy dotyczące papierów wartościowych. SEC przestrzega ścisłej polityki, aby nigdy nie komentować istnienia lub statusu toczącego się dochodzenia.

Historia

Tło

Przed uchwaleniem federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych i utworzeniem SEC obrót papierami wartościowymi podlegał tak zwanym ustawom błękitnego nieba . Przepisy te zostały uchwalone i egzekwowane na szczeblu stanowym i regulowały oferowanie i sprzedaż papierów wartościowych w celu ochrony społeczeństwa przed oszustwami. Chociaż szczegółowe przepisy tych praw różniły się w poszczególnych stanach, wszystkie one wymagały rejestracji wszystkich ofert i sprzedaży papierów wartościowych, a także każdego amerykańskiego maklera giełdowego i firmy maklerskiej. Jednak przepisy dotyczące błękitnego nieba były ogólnie uważane za nieskuteczne. Na przykład już w 1915 r. Stowarzyszenie Bankowców Inwestycyjnych poinformowało swoich członków, że mogą obejść przepisy dotyczące błękitnego nieba, oferując za pośrednictwem poczty papiery wartościowe ponad granicami stanowymi.

Założenie

Władza SEC została ustanowiona ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. i ustawą o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r.; oba przepisy są uważane za części Franklin D. Roosevelt „s New Deal programu.

Po przesłuchaniach Komisji Pecora w sprawie nadużyć i oszustw na rynkach papierów wartościowych, Kongres uchwalił ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. ( 15 USC  § 77a ), która reguluje na poziomie federalnym oryginalne emisje papierów wartościowych w różnych stanach, przede wszystkim wymagając, aby firmy emitujące rejestrowały dystrybucję przed sprzedażą. aby inwestorzy mogli uzyskać dostęp do podstawowych informacji finansowych i podejmować świadome decyzje. Przez pierwszy rok uchwalenia ustawy egzekwowanie statutu spoczywało na Federalnej Komisji Handlu.

Kolejna ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. ( 15 USC  § 78d ) reguluje rynki wtórne papierów wartościowych. Ustawa z 1934 r. reguluje obrót wtórny pomiędzy osobami fizycznymi i przedsiębiorstwami, które często nie są powiązane z pierwotnymi emitentami papierów wartościowych. Podmioty podlegające SEC obejmują giełdy papierów wartościowych z fizycznymi parkietami, takie jak Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych , organizacje samoregulacyjne , Miejski Zarząd Papierów Wartościowych , NASDAQ , alternatywne systemy obrotu oraz wszelkie inne osoby zaangażowane w transakcje na konta innych osób. Sekcja 4 ustawy z 1934 r. przeniosła uprawnienia wykonawcze FTC na mocy ustawy z 1933 r. do nowo utworzonej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd i zleciła nowej Komisji egzekwowanie obu ustaw.

Joseph P. Kennedy Sr , inauguracyjny przewodniczący SEC

W 1934 Roosevelt mianował przewodniczącego SEC swojego przyjaciela Josepha P. Kennedy'ego , który sam dorobił się multimilionera, finansisty i lidera wśród społeczności irlandzko-amerykańskiej. Roosevelt wybrał Kennedy'ego częściowo w oparciu o jego doświadczenie na Wall Street, jako człowieka, który znał rynki wystarczająco dobrze, aby je uporządkować. Dwóch z pozostałych pięciu komisarzy to James M. Landis i Ferdinand Pecora . Kennedy dodał do personelu SEC wielu inteligentnych młodych prawników, w tym Williama O. Douglasa i Abe Fortasa , którzy później zostali sędziami Sądu Najwyższego.

Zespół Kennedy'ego określił cztery misje dla nowej Komisji: (1) przywrócenie zaufania inwestorów do rynku papierów wartościowych, który praktycznie się załamał; (2) przywrócenie integralności rynków papierów wartościowych poprzez ściganie i eliminowanie nieuczciwych i nieuczciwych praktyk wymierzonych w inwestorów; (3) zakończenie milionowego handlu informacjami poufnymi przez najwyższych urzędników największych korporacji; oraz (4) ustanowienie złożonego i uniwersalnego systemu rejestracji papierów wartościowych sprzedawanych w Ameryce, z jasnym zestawem terminów, zasad i wytycznych. SEC odniosła sukces; Kennedy zapewnił amerykańską społeczność biznesową, że nie będą już dłużej oszukiwani, oszukiwani i wykorzystywani przez Wall Street. Został cheerleaderem zwykłych inwestorów, którzy powrócili na rynek i umożliwili gospodarce odrodzenie się.

Późniejsi komisarze i przewodniczący SEC to William O. Douglas , Jerome Frank i William J. Casey .

Od 1994 r. do większości oświadczeń rejestracyjnych (i powiązanych materiałów) złożonych w SEC można uzyskać dostęp za pośrednictwem internetowego systemu SEC EDGAR.

W 2019 roku Towarzystwo Historyczne Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wprowadziło galerię internetową, która ilustruje zmiany w strukturze amerykańskiego rynku papierów wartościowych od lat 30. XX wieku. Galeria internetowa zawiera narracyjną historię popartą dziesiątkami dokumentów, artykułów, wywiadów, zdjęć i filmów.

Lista krzeseł

# Zdjęcie Nazwa Stan zamieszkania Kadencja Mianowany przez
1 Joseph P. Kennedy Sr. Joseph P. Kennedy Sr. Massachusetts 30 czerwca 1934 – 23 września 1935 Franklin D. Roosevelt
2 James M. Landis James M. Landis Massachusetts 23 września 1935 – 15 września 1937 Franklin D. Roosevelt
3 William O. Douglas William O. Douglas Minnesota 17 sierpnia 1937 – 15 kwietnia 1939 Franklin D. Roosevelt
4 Jerome Frank Jerome Frank Illinois 18 maja 1939 – 9 kwietnia 1941 Franklin D. Roosevelt
5 Edwarda C. Eichera Edwarda C. Eichera Iowa 9 kwietnia 1941 – 20 stycznia 1942 Franklin D. Roosevelt
6 Ganson Purcell 20 stycznia 1942 – 30 czerwca 1946 Franklin D. Roosevelt
7 James J. Caffrey 23 lipca 1946 – 31 grudnia 1947 Harry S. Truman
8 Edmond M. Hanrahan Nowy Jork 18 maja 1948 — 3 listopada 1949 Harry S. Truman
9 Harry A. McDonald 4 listopada 1949 – 25 lutego 1952 Harry S. Truman
10 Donald C. Cook Michigan 26 lutego 1952 – 17 czerwca 1953 Harry S. Truman
11 Ralph H. Demmler Pensylwania 27 czerwca 1953 – 25 maja 1955 Dwight D. Eisenhower
12 J. Sinclair Armstrong Nowy Jork 25 maja 1955 – 27 czerwca 1957 Dwight D. Eisenhower
13 Edward N. Gadsby Massachusetts 20.08.1957 – 26.03.1961 Dwight D. Eisenhower
14 William L. Cary 27 marca 1961 – 20 sierpnia 1964 John F. Kennedy
15 Manuel F. Cohen 20.08.1964 – 22.02.1969 Lyndon B. Johnson
16 Hamer Budge Hamer H. Budge Idaho 22 lutego 1969 – 2 stycznia 1971 Richard Nixon
17 William J. Casey William J. Casey Nowy Jork 14 kwietnia 1971 – 2 lutego 1973 Richard Nixon
18 G. Bradford Cook Nebraska 3 marca 1973 — 16 maja 1973 Richard Nixon
19 Ray Garrett Jr. Illinois 6 sierpnia 1973 – 28 października 1975 Richard Nixon
20 Roderick M. Hills Kalifornia 28 października 1975 — 10 kwietnia 1977 Geralda Forda
21 Harold M. Williams Kalifornia 18 kwietnia 1977 — 1 marca 1981 Jimmy Carter
22 John SR Shad 6 maja 1981 – 18 czerwca 1987 Ronald Reagan
23 David Sturtevant Ruder Illinois 7 sierpnia 1987 – 30 września 1989 Ronald Reagan
24 Richard C. Breeden Nowy Jork 11 października 1989 – 7 maja 1993 George HW Bush
25 Artur Levitt Artur Levitt Nowy Jork 27 lipca 1993 – 9 lutego 2001 Bill Clinton
26 Harvey Pitt Harvey Pitt Nowy Jork 03.08.2001 – 18.02.2003 George W. Bush
27 William H. Donaldson William H. Donaldson Nowy Jork 18 lutego 2003 – 30 czerwca 2005 George W. Bush
28 Christopher Cox Christopher Cox Kalifornia 03.08.2005 – 20.01.2009 George W. Bush
29 Maria Schapiro Maria Schapiro Nowy Jork 27.01.2009 – 14.12.2012 Barack Obama
30 Elisse B. Walter Elisse B. Walter Nowy Jork 14 grudnia 2012 – 10 kwietnia 2013 Barack Obama
31 Mary Jo White Mary Jo White Nowy Jork 10 kwietnia 2013 – 20 stycznia 2017 Barack Obama
32 Jay Clayton (prawnik) Jay Clayton Pensylwania 4 maja 2017 – 23 grudnia 2020 Donald Trump
33 Gary Gensler Gary Gensler Maryland 17 kwietnia 2021 – osoba zasiedziała Joe Biden

Struktura organizacyjna

Członkowie Komisji

Komisja składa się z pięciu komisarzy mianowanych przez prezydenta Stanów Zjednoczonych. Nie więcej niż trzech komisarzy może należeć do tej samej partii politycznej. Ich kadencje trwają pięć lat i są rozłożone tak, że kadencja jednego komisarza kończy się 5 czerwca każdego roku. Usługa może trwać do osiemnastu dodatkowych miesięcy po wygaśnięciu terminu.

Prezydent wyznacza również jednego z komisarzy na przewodniczącego, czyli najwyższego kierownictwa SEC. Prezydent nie ma jednak uprawnień do zwalniania mianowanych komisarzy, co miało zapewnić niezależność SEC. Kwestia ta pojawiła się podczas wyborów prezydenckich w 2008 roku w związku z następującymi po nich kryzysami finansowymi .

Obecni komisarze SEC
Nazwa Impreza Przejął urząd Termin wygasa
Gary Gensler (przewodniczący) Demokratyczny 17 kwietnia 2021 5 czerwca 2026
Allison Lee Demokratyczny 20 czerwca 2019 r. 5 czerwca 2022 r
Caroline A. Crenshaw Demokratyczny 17 sierpnia 2020 r. 5 czerwca 2024
Hester Peirce Republikański 11 stycznia 2018 5 czerwca 2025
Elad L. Roisman Republikański 11 września 2018 r. 5 czerwca 2023

Podziały

Siedziba amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w Waszyngtonie , niedaleko Union Station

W SEC jest pięć dywizji. Siedziba główna znajduje się w Waszyngtonie, DC

Oddziały SEC to:

  • Finanse korporacji
  • Handel i rynki
  • Zarządzanie inwestycjami
  • Egzekwowanie
  • Analiza ekonomiczna i ryzyka

Corporation Finance to dział, który nadzoruje ujawnianie informacji przez spółki publiczne , a także rejestrację transakcji, takich jak fuzje, dokonywanych przez spółki. Pion odpowiada również za obsługę EDGAR.

Trading i Rynki podział nadzoruje organizacji samoregulacyjnych (SRO), takie jak Urząd Regulacji Financial Industry (FINRA) i Municipal Securities rulemaking Board (MSRB) i wszystkie broker-dealer firm i domów inwestycyjnych . Podział ten również interpretuje proponowane zmiany w przepisach oraz monitoruje działalność branży. W praktyce SEC deleguje większość swoich uprawnień do egzekwowania i tworzenia przepisów na FINRA. W rzeczywistości wszystkie firmy handlowe nieregulowane przez inne SRO muszą zarejestrować się jako członek FINRA. Osoby handlujące papierami wartościowymi muszą zdać egzaminy administrowane przez FINRA, aby zostać zarejestrowanymi przedstawicielami .

Investment Management Division nadzoruje Zarejestrowanych firm inwestycyjnych, które obejmują fundusze inwestycyjne , jak również zarejestrowanych doradców inwestycyjnych . Podmioty te podlegają obszernym regulacjom na mocy różnych federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych. Wydział Zarządzania Inwestycjami zarządza różnymi federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych, w szczególności Ustawą o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. i Ustawą o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. Do obowiązków tego działu należą:

  • pomoc Komisji w interpretacji przepisów ustawowych i wykonawczych dla opinii publicznej oraz personelu inspekcji i organów ścigania SEC;
  • odpowiadanie na wnioski o niepodejmowanie działań i wnioski o zwolnienie z podatku;
  • opiniowanie zgłoszeń firm inwestycyjnych i doradców inwestycyjnych;
  • pomoc Komisji w sprawach egzekucyjnych z udziałem firm inwestycyjnych i doradców; oraz
  • doradztwo komisji w zakresie dostosowania przepisów SEC do nowych okoliczności.

Wydział ds . egzekwowania prawa bada naruszenia przepisów i regulacji dotyczących papierów wartościowych, aby wszcząć działania prawne przeciwko domniemanym naruszeniom. Jest to największy oddział zarówno pod względem zatrudnienia, jak i budżetu, a jego zasoby wzrosły o ponad połowę od czasu kryzysu finansowego z lat 2007-2008 . SEC może wszcząć powództwo cywilne w sądzie okręgowym Stanów Zjednoczonych lub postępowanie administracyjne, które rozpoznaje niezależny sędzia prawa administracyjnego (ALJ). SEC nie ma uprawnień karnych, ale może kierować sprawy do prokuratorów stanowych i federalnych.

Analiza ekonomiczna i ryzyko Division (DERA) powstała we wrześniu 2009 roku do zintegrowania ekonomii finansowej i wnikliwą analizę danych w misji podstawowej SEC. Wydział zajmuje się całym zakresem działań SEC, w tym tworzeniem polityki, tworzeniem zasad, egzekwowaniem i badaniem. Jako „think tank” agencji, DERA opiera się na różnych dyscyplinach akademickich, podejściach ilościowych i nieilościowych oraz znajomości instytucji i praktyk rynkowych, aby pomóc Komisji w podejściu do złożonych spraw w nowym świetle. DERA wspiera również działania Komisji mające na celu identyfikację, analizę i reagowanie na zagrożenia i trendy, w tym związane z nowymi produktami i strategiami finansowymi. Poprzez zakres i charakter swoich działań, DERA pełni kluczową funkcję polegającą na promowaniu wspólnych wysiłków w całej agencji i przełamywaniu silosów, które w przeciwnym razie mogłyby ograniczyć wpływ instytucjonalnej wiedzy specjalistycznej agencji. Działalność Wydziału obejmuje dostarczanie szczegółowych, wysokiej jakości analiz ekonomicznych i statystycznych oraz specjalistycznej wiedzy merytorycznej dla Komisji i innych Wydziałów/Urzędów oraz opracowywanie dostosowanych, analitycznych narzędzi i analiz w celu proaktywnego wykrywania ryzyk rynkowych wskazujących na możliwe naruszenia federalnych papierów wartościowych prawa. Wykorzystując dane, pracownicy DERA tworzą programy analityczne zaprojektowane w celu wykrywania wzorców identyfikujących ryzyko, umożliwiając działom i biurom Komisji wykorzystanie ograniczonych zasobów w celu zwalczania ewentualnych nadużyć. W DERA mieści się również główny ekonomista komisji.

Regionalne Biura

Istnieje 11 biur regionalnych w całych Stanach Zjednoczonych z nazwiskiem dyrektora regionalnego.

  • Atlanta – Richard Best
  • Boston – Paul Levenson
  • Chicago – Joel R. Levin
  • Denver – Kurt Gottschall
  • Fort Worth – David Peavler
  • Los Angeles – Michele Wein Layne
  • Miami – Eric I. Bustillo
  • Nowy Jork – Marc Berger
  • Filadelfia – Kelly L. Gibson
  • Salt Lake City – Daniel J. Wadley
  • San Francisco – Erin Schneider

Wśród biur SEC są :

  • Biuro Radcy Prawnego , który działa jako „prawnik” Agencja przed federalnych sądów apelacyjnych i stanowi porady prawnej Komisji i innych działów SEC i urzędach;
  • Biuro Głównego Księgowego , który ustala i egzekwuje i zasad rachunkowości audytorskie ustalonym przez SEC. Biuro to odgrywało rolę w takich obszarach, jak współpraca z Radą Standardów Rachunkowości Finansowej w celu opracowania ogólnie przyjętych zasad rachunkowości , Rada Nadzoru nad Rachunkowością Spółek Publicznych w opracowywaniu wymogów dotyczących audytu oraz Rada Międzynarodowych Standardów Rachunkowości w rozwoju Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej ;
  • Urząd przestrzeganiu przepisów, kontroli i badań , które kontroluje maklerom , giełd , agencji ratingowych , zarejestrowanych firm inwestycyjnych, w tym zarówno zamkniętego i otwartego końca ( funduszy inwestycyjnych ), spółek inwestycyjnych, funduszy pieniężnych . i Zarejestrowani Doradcy Inwestycyjni ;
  • Biuro Spraw Międzynarodowych , który reprezentuje SEC za granicą i które negocjuje międzynarodowych umów udostępniania informacji egzekucyjne, rozwija międzynarodowych zasad regulacyjnych SEC w dziedzinach takich jak wzajemne uznawanie, a także pomaga rozwijać międzynarodowych standardów regulacyjnych przez organizacje takie jak Międzynarodowa Organizacja Komisji Papierów Wartościowych oraz Forum Stabilności Finansowej ; oraz
  • Biuro Technologii Informacyjnych , który wspiera Komisję i personel w zakresie technologii informatycznych, w tym rozwój aplikacji operacji infrastruktury. i inżynieria, wsparcie dla użytkowników, zarządzanie programami IT, planowanie kapitału, bezpieczeństwo i architektura korporacyjna.
  • Generalny Inspektor . SEC ogłosiła w styczniu 2013 r., że mianowała Carla Hoeckera nowym generalnym inspektorem. Ma 22 pracowników.
  • SEC Biuro Whistleblower zapewnia pomoc i informacje od informatora, który wie o ewentualnych naruszeń prawa papierów wartościowych: może to być jednym z najpotężniejszych broni w arsenale ścigania Papierów Wartościowych i Giełd. Utworzony na mocy sekcji 922 ustawy Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act zmienił ustawę o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. („Ustawa o giełdzie”), między innymi poprzez dodanie sekcji 21F, zatytułowany „Zachęty i ochrona dla sygnalistów w zakresie papierów wartościowych”. Sekcja 21F nakazuje Komisji przyznanie nagród pieniężnych uprawnionym osobom, które dobrowolnie przekażą oryginalne informacje, które prowadzą do skutecznych działań egzekucyjnych Komisji, skutkujących nałożeniem sankcji pieniężnych powyżej 1 000 000 USD, oraz pewnych skutecznych powiązanych działań.

Komunikacja

Listy z komentarzami

Pisma z uwagami są wydawane przez Wydział Finansów Korporacji SEC w odpowiedzi na publiczne zgłoszenie spółki. List ten, początkowo prywatny, zawiera szczegółową listę wniosków SEC. Każdy komentarz w liście prosi wypełniającego o podanie dodatkowych informacji, modyfikację przesłanego zgłoszenia lub zmianę sposobu, w jaki są ujawniane w przyszłych zgłoszeniach. Osoba dokonująca zgłoszenia musi odpowiedzieć na każdą pozycję w liście z komentarzem. SEC może następnie odpowiedzieć, przesyłając uwagi uzupełniające. Korespondencja ta jest później upubliczniana.

W październiku 2001 r. SEC napisała do CA, Inc. , obejmując 15 pozycji, głównie dotyczących księgowości CA, w tym 5 dotyczących ujmowania przychodów . Dyrektor wykonawczy CA, do którego list został skierowany, przyznał się do oszustwa w CA w 2004 roku.

W czerwcu 2004 r. SEC ogłosiła, że ​​opublikuje publicznie wszystkie listy z uwagami, aby umożliwić inwestorom dostęp do zawartych w nich informacji. Analiza wniosków regulacyjnych w maju 2006 r. w ciągu ostatnich 12 miesięcy wykazała, że ​​SEC nie osiągnęła tego, co zapowiedziała. Analiza wykazała 212 firm, które zgłosiły otrzymanie listów z komentarzami od SEC, ale tylko 21 listów do tych firm zostało zamieszczonych na stronie internetowej SEC. John W. White, szef wydziału finansów korporacji, powiedział New York Times w 2006 roku: „Rozwiązaliśmy już przeszkody związane z publikowaniem informacji… Spodziewamy się znacznej liczby nowych wpisów w nadchodzących miesiącach”.

Listy o zakazie działania

Pisma o niepodejmowaniu działań to pisma pracowników SEC wskazujące, że pracownicy nie będą rekomendować Komisji podjęcia przez SEC działań egzekucyjnych wobec osoby lub firmy, jeżeli podmiot ten zaangażuje się w określone działanie. Pisma te są wysyłane w odpowiedzi na wnioski składane, gdy status prawny działalności nie jest jasny. Listy te są publikowane publicznie i poszerzają zasób wiedzy o tym, co dokładnie jest, a co nie jest dozwolone. Reprezentują one interpretacje przepisów dotyczących papierów wartościowych pracowników i, choć są przekonujące, nie są wiążące dla sądów.

Jednym z takich zastosowań, w latach 1975-2007, była uznana w kraju organizacja ratingów statystycznych (NRSRO), agencja ratingowa, która wystawia ratingi kredytowe, które SEC zezwala innym firmom finansowym na wykorzystanie w określonych celach regulacyjnych.

Swoboda przetwarzania przetwarzania Ustawy o informacjach

W najnowszej analizie przeprowadzonej przez Centrum Skutecznego Rządu 15 agencji federalnych, które otrzymały najwięcej wniosków w ramach Ustawy o Wolności Informacji (FOIA) opublikowanej w 2015 r. (z wykorzystaniem danych z 2012 i 2013 r., ostatnich dostępnych lat), SEC znalazła się wśród 5 najgorszych wyników, uzyskał ocenę D−, zdobywając 61 na 100 możliwych punktów, czyli nie uzyskał satysfakcjonującej oceny ogólnej. Pogorszył się z D− w 2013 roku.

Operacje

Lista głównych działań w zakresie egzekwowania przepisów SEC (2009–2012)

Wydział Egzekwowania SEC podjął szereg ważnych działań w latach 2009–2012.

Działania regulacyjne w kryzysie kredytowym

SEC ogłosiła 17 września 2008 r. surowe nowe zasady zakazujące wszelkich form „ nagiej krótkiej sprzedaży ” jako środka zmniejszającego zmienność na niespokojnych rynkach.

SEC badała sprawy dotyczące osób próbujących manipulować rynkiem poprzez przekazywanie fałszywych plotek na temat niektórych instytucji finansowych. Komisja zbadała również nieprawidłowości handlowe i nadużycia związane z krótką sprzedażą . Zarządzający funduszami hedgingowymi , brokerzy-dealerzy i inwestorzy instytucjonalni zostali również poproszeni o ujawnienie pod przysięgą pewnych informacji dotyczących ich pozycji w swapach ryzyka kredytowego . Komisja negocjowała także największe rozliczenia w historii SEC (łącznie ok. 51 mld USD) w imieniu inwestorów, którzy kupili papiery wartościowe na aukcjach od sześciu różnych instytucji finansowych.

Awarie regulacyjne

SEC została skrytykowana „za zbyt„ niepewne i przerażające ' w konfrontacji z nadużyciami na Wall Street ”i za „wykonywanie szczególnie kiepskiej pracy polegającej na pociąganiu kierownictwa do odpowiedzialności”.

Christopher Cox , były przewodniczący SEC, dostrzegł liczne błędy organizacji w związku z oszustwem Bernarda Madoffa . Począwszy od dochodzenia w 1992 r. w sprawie funduszu zależnego Madoffa, który inwestował tylko z Madoffem i który według SEC obiecywał „ciekawie stabilne” zyski, SEC nie badała oznak, że coś jest nie tak w firmie inwestycyjnej Madoffa. SEC została oskarżona o przeoczenie wielu czerwonych flag i ignorowanie wskazówek dotyczących rzekomego oszustwa Madoffa.

W rezultacie Cox powiedział, że zostanie przeprowadzone dochodzenie w sprawie „wszystkich kontaktów personelu i relacji z rodziną i firmą Madoffa oraz ich wpływu, jeśli w ogóle, na decyzje pracowników dotyczące firmy”. Zastępca dyrektora Biura ds. Zgodności z Przepisami SEC Eric Swanson spotkał siostrzenicę Madoffa, Shanę Madoff , kiedy Swanson przeprowadzała badanie SEC, czy Bernard Madoff prowadził program Ponzi, ponieważ była prawnikiem firmy ds. zgodności. Śledztwo zostało zamknięte, a następnie Swanson opuścił SEC i poślubił Shanę Madoff.

Około 45 procent inwestorów instytucjonalnych uważało, że lepszy nadzór SEC mógł zapobiec oszustwom Madoffa. Harry Markopolos złożył skargę do biura SEC w Bostonie w 2000 roku, mówiąc personelowi SEC, że powinni zbadać Madoffa, ponieważ niemożliwe jest legalne uzyskanie zysków, których twierdził Madoff, korzystając ze strategii inwestycyjnych, których, jak twierdził, używał.

W czerwcu 2010 r. SEC rozstrzygnęła bezprawny pozew z byłym prawnikiem SEC ds. egzekwowania prawa, Garym J. Aguirre , który został zwolniony we wrześniu 2005 r. po próbie wezwania do sądu przedstawiciela Wall Street Johna J. Macka w sprawie dotyczącej wykorzystania informacji poufnych z udziałem funduszu hedgingowego Pequot Capital Management ; Mary Jo White , która później służyła jako przewodnicząca SEC, reprezentowała w tym czasie Morgan Stanley i była zaangażowana w tę sprawę. Chociaż sprawa poufna została wówczas wycofana, na miesiąc przed ugodą SEC z Aguirre, SEC wniosła oskarżenia przeciwko Pequotowi. Senat opublikował w sierpniu 2007 r. raport szczegółowo omawiający tę kwestię i wzywający do reformy SEC.

26 września 2016 r. senator Demokratów Mark Warner wysłał list do SEC, prosząc o ocenę, czy obecny system ujawniania informacji jest odpowiedni, powołując się na niewielką liczbę ujawnionych do tej pory firm.

Awarie biura Generalnego Inspektora

W 2009 r. rządowa grupa nadzoru Project on Government Oversight wysłała do Kongresu list krytykujący SEC za niewdrożenie ponad połowy zaleceń skierowanych do niej przez jej Generalnego Inspektora . Według POGO w ciągu ostatnich dwóch lat SEC nie podjęła żadnych działań w odniesieniu do 27 z 52 rekomendowanych reform sugerowanych w raportach Generalnego Inspektora i nadal miała status „w toku” w odniesieniu do 197 z 312 rekomendacji zawartych w raportach z kontroli. Niektóre z zaleceń obejmowały nałożenie postępowania dyscyplinarnego na pracowników SEC, którzy otrzymują niewłaściwe prezenty lub inne przysługi od firm finansowych, oraz zbadanie i zgłoszenie przyczyn niewykrycia schematu ponzi Madoffa.

W artykule Matta Taibbi z 2011 roku w Rolling Stone , byli pracownicy SEC byli przesłuchiwani i negatywnie skomentowali Biuro Generalnego Inspektora SEC (OIG). Pójście do OIG było „dobrze znane jako zabójca kariery”.

Z powodu obaw zgłoszonych przez Davida P. Webera , byłego głównego śledczego SEC, dotyczących postępowania generalnego inspektora SEC H. Davida Kotza , inspektor generalny David C. Williams z US Postal Service został poproszony o przeprowadzenie niezależnego, zewnętrznego przeglądu domniemanego przez Kotza niewłaściwe zachowanie w 2012 roku. Williams stwierdził w swoim 66-stronicowym Raporcie, że Kotz naruszył zasady etyki, nadzorując dochodzenia, w których uczestniczyły osoby, z którymi miał konflikt interesów z powodu „związków osobistych”. Raport kwestionował pracę Kotza nad śledztwem Madoffa, między innymi dlatego, że Kotz był "bardzo dobrym przyjacielem" z Markopolos. Stwierdzono, że chociaż nie było jasne, kiedy Kotz i Markopolos zostali przyjaciółmi, naruszyłoby to amerykańskie zasady etyki, gdyby ich związek rozpoczął się przed lub w trakcie dochodzenia Kotza w sprawie Madoffa. W raporcie stwierdzono również, że sam Kotz „wydaje się mieć konflikt interesów” i nie powinien otwierać śledztwa w Standford, ponieważ przyjaźnił się z prawniczką, która reprezentowała ofiary oszustwa.

Zniszczenie dokumentów

Według byłego pracownika SEC i informatora Darcy Flynna, również zgłaszanego przez Taibbi, agencja rutynowo niszczyła tysiące dokumentów związanych ze wstępnym dochodzeniem w sprawie domniemanych przestępstw popełnionych przez Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital i inne firmy finansowe zaangażowane w Wielka recesja , którą miała regulować SEC. Wśród dokumentów znalazły się te, które odnoszą się do „ Sprawy objęte dochodzeniem ” lub MUI, nazwy, którą SEC nadaje pierwszym etapom procesu dochodzenia. Tradycja niszczenia zaczęła się już w latach 90. XX wieku. Ta działalność SEC w końcu spowodowała konflikt z Narodową Administracją Archiwów i Akt, kiedy została im ujawniona w 2010 roku przez Flynna. Flynn opisał także spotkanie w SEC, podczas którego najwyżsi pracownicy dyskutowali o odmowie przyznania się do zniszczenia, ponieważ prawdopodobnie było to nielegalne .

Między innymi, republikański senator z Iowa, Charles Grassley , zwrócił uwagę na wezwanie Flynna do ochrony jako demaskatora oraz historię procedur obsługi dokumentów przez agencję. SEC wydała oświadczenie w obronie swoich procedur. NPR cytowany University of Denver Sturm College of Law profesora Jay Brown jako mówiąc: „Moje pierwsze spojrzenie na to, że to burza w szklance wody”, a Jacob Frenkel , prawnik papiery wartościowe w Washington, DC, obszaru, jak mówią w efekcie " nie ma zarzutów, że SEC wyrzuciła poufne dokumenty z banków, które dostała w nakazie sądowym w głośnych sprawach, na których interesują się inwestorzy i prawodawcy”. NPR zakończył swój raport:

Debata sprowadza się do tego: Co dla Kongresu oznacza zapis śledczy? A sądy? Zgodnie z prawem te akta śledcze muszą być przechowywane przez 25 lat. Ale urzędnicy federalni twierdzą, że żaden sędzia nie orzekł, że dokumenty związane z dochodzeniami SEC na wczesnym etapie są zapisami śledczymi. Generalny inspektor SEC twierdzi, że prowadzi dokładne śledztwo w sprawie zarzutów. [Kotz] mówi NPR, że wyda raport do końca września.

Relacje z innymi agencjami

Oprócz współpracy z różnymi organizacjami samoregulacyjnymi, takimi jak Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), Securities Investor Protection Corporation (SIPC) i Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), SEC współpracuje również z innymi agencjami federalnymi, państwowymi papierami wartościowymi regulatorów, międzynarodowych agencji papierów wartościowych i organów ścigania.

W 1988 Executive Order 12631 ustanowił Prezydencką Grupę Roboczą ds . Rynków Finansowych . Grupie Roboczej przewodniczy Sekretarz Skarbu, aw jej skład wchodzą Przewodniczący SEC, Przewodniczący Rezerwy Federalnej oraz Przewodniczący Komisji ds . Obrotu Towarowymi Kontraktami Terminowymi . Celem Grupy Roboczej jest zwiększenie integralności, wydajności, uporządkowania i konkurencyjności rynków finansowych przy jednoczesnym utrzymaniu zaufania inwestorów.

Ustawa o papierach wartościowych z 1933 roku była pierwotnie administrowana przez Federalną Komisję Handlu . Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. przeniosła tę odpowiedzialność z FTC na SEC. Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. również nadała SEC uprawnienia do regulowania pozyskiwania pełnomocników, chociaż niektóre z zaproponowanych przez SEC zasad (takich jak prokuratura uniwersalna) były kontrowersyjne. Główną misją FTC jest promowanie ochrony konsumentów i eliminowanie antykonkurencyjnych praktyk biznesowych . FTC reguluje ogólne praktyki biznesowe, podczas gdy SEC koncentruje się na rynkach papierów wartościowych.

Narodowy Komitet Ekonomiczno Tymczasowy został ustanowiony przez wspólnej rezolucji Kongresu 52 Stat. 705 w dniu 16 czerwca 1938 r. Był odpowiedzialny za raportowanie do Kongresu o nadużyciach władzy monopolistycznej. Komitet został pozbawiony funduszy w 1941 r., ale jego akta są nadal zapieczętowane na polecenie SEC.

Municipal Securities rulemaking Board (MSRB) została założona w 1975 roku przez Kongres opracowanie zasad dla firm zaangażowanych w ubezpieczeniowych i handel komunalnych papierów wartościowych . MSRB jest monitorowany przez SEC, ale MSRB nie ma uprawnień do egzekwowania jego zasad.

Komitet Doradczy ds. Zarządzania Aktywami (AMAC) został formalnie powołany 1 listopada 2019 r. w celu zapewnienia SEC „różnych perspektyw dotyczących zarządzania aktywami oraz powiązanych porad i zaleceń”. Tematy, którymi może się zająć komisja, obejmują trendy i wydarzenia mające wpływ na inwestorów i uczestników rynku, skutki globalizacji oraz zmiany w roli dostawców technologii i usług. W skład komitetu wchodzą eksperci zewnętrzni, w tym osoby reprezentujące poglądy inwestorów detalicznych i instytucjonalnych, małych i dużych funduszy, pośredników oraz innych uczestników rynku.

Podczas gdy większość naruszeń przepisów dotyczących papierów wartościowych jest egzekwowanych przez SEC i różne monitorowane przez nią SRO, stanowe organy nadzoru papierów wartościowych mogą również egzekwować obowiązujące w całym stanie przepisy dotyczące papierów wartościowych dotyczące błękitnego nieba. Stany mogą wymagać, aby papiery wartościowe zostały zarejestrowane w stanie, zanim zostaną tam sprzedane. National Securities Markets Improvement Act z 1996 r. (NSMIA) zajęła się tym podwójnym systemem regulacji stanowych poprzez zmianę sekcji 18 ustawy z 1933 r., aby zwolnić krajowe papiery wartościowe z rejestracji stanowej, tym samym eliminując prawo stanowe w tym obszarze. Jednak NSMIA zachowuje autorytet stanów w zakresie zwalczania nadużyć finansowych nad wszystkimi papierami wartościowymi będącymi w obrocie w stanie.

SEC współpracuje również z federalnymi i stanowymi organami ścigania w celu prowadzenia działań przeciwko podmiotom, które rzekomo naruszają przepisy dotyczące papierów wartościowych.

SEC jest członkiem Międzynarodowej Organizacji Komisji Papierów Wartościowych (IOSCO) i korzysta z wielostronnego protokołu ustaleń IOSCO, a także bezpośrednich umów dwustronnych z komisjami papierów wartościowych innych krajów w celu radzenia sobie z nadużyciami transgranicznymi na rynkach papierów wartościowych.

Powiązane przepisy

Zobacz też

Formularze

Bibliografia

Zewnętrzne linki